固废处理

据第一财经日报报道：尽管垃圾焚烧发电项目频频引发了群体性矛盾，能源公司的投

资热情依然不减。

上周，由内蒙古普拉特能源有限公司投资3.86亿元，在包头市建设的垃圾发电厂破土动工。此前，由光大国际(00257.HK)投资9亿元左右，在济南市兴建的第二个生活垃圾综

合处理厂焚烧发电项目也宣布开工建设。

上市公司中介入垃圾焚烧发电较早的泰涨达股份(000652)投资热情更高。这家公司去

年中标的大连生活垃圾焚烧发电项目正在稳步推进。

投入大可以解决污染

从2001年开始，泰达股份(000652)开始介入垃圾焚烧发电项目。作为天津当地上市公司，泰达股份(000652)第一个项目选择了天津双港垃圾焚烧厂。那个项目总投资为5.4

亿元，2004年10月建成。

截至2008年年底，双港垃圾发电厂累计无害化处理生活垃圾40万吨，实现发电量1.29亿度，上网电量1.08亿度。由于这个项目收益不错，泰达股份(000652)决定向其他城市布局。去年6月，泰达股份(000652)以总投资6.57亿元中标了大连城市中心区生活垃

圾焚烧项目。

泰达股份(000652)总经理吴树桐此前接受《第一财经日报》采访时表示，在垃圾处理的几种方式中，垃圾焚烧发电最具优势，因为前期不需要任何处理，焚烧后的残留物也只

有原有垃圾的10%～15%。

但这家公司必须面对一个难题——如何解决垃圾焚烧过程中的二噁英。对于垃圾焚烧工艺，国内存在较大分歧。据申银万国分析师毛平介绍，国内生活垃圾构成中，餐厨垃圾占到了50%以上，由于含水量较高、燃烧热值低，焚烧产生的多种有毒气体目前无法准确

测量和控制，各地焚烧项目推进皆遭民众反对。

“焚烧发电，如果投入足够大，不会产生污染。”合加资源(000826)市场部一位负责

人告诉本报，如果投入太大，企业的投资可能就会亏损。

泰达股份(000652)和合加资源(000826)是上市公司中介入垃圾发电领域规模最大的两家。不同的是，泰达股份(000652)运营建成后的发电项目，而合加资源目前只建设并提

供工程设备集成，并不运营建成后的垃圾发电项目。

目前，焚烧工艺分为流化床、炉排炉两种，业界对这两种技术的优劣性争议较大。“两

种技术各有优劣点。”合加资源(000826)市场部上述负责人说。

炉排炉工艺每吨垃圾处理成本基本上低于100元，但容易产生大量的有毒气体二噁英;炉排炉每吨垃圾处理成本在150元左右，虽然可以较大程度地避免二噁英的产量，但是控

制系统较复杂，焚烧前的处理要求较为严格。

合加资源(000826)公司认为，应提倡使用流化床而非炉排炉设备来提高垃圾燃烧效

率，这就对分类处理提出了严格要求。

“从当前运行的循环流化床垃圾焚烧炉看，通常的焚烧状况都很好，二噁英的原始产生量比炉排炉低。”北京中科通用能源环保有限责任公司(下称“中科通用”)企划处李

坚告诉本报。相关链接：

垃圾收费有望全面推广

“在中国居民尚未形成良好的垃圾分类习惯的现阶段，就看了，如果补贴较大，从技术层面看，现阶段焚烧发电也是可以解决污染问题的。”银河证券分析师冯大军告

诉本报。

合加资源(000826)市场部上述负责人认为，补贴并不是长久之计，最终还是要建

立垃圾收费制度。这也是合加资源一直没有介入运营环节的原因。

因为没有合理有效的垃圾收费制度，虽然合加资源(000826)、康达新能源公司等社会

投资在固废处理行业大规模投资，但是在项目建成后运营的并不多。

冯大军说，目前，整个行业投资回报率最高的产业环节仍为固废工程建设和设备集成。固废处理业务主要还是由予以补贴，因此运营企业的投资回报率存在“天花板”，一般

处在8%~10%的水平。

正是看到这一症结所在，去年5月，国家和住建部将武汉、南京、长沙、黄石和潜江5个城市列为全国垃圾处理费征收试点城市，将垃圾处理费和水费捆绑征收，目的

是提高目前垃圾处理费收缴率过低的现象。

根据《可再生能源发展“十一五”规划》计划，到今年，中国将建成垃圾发电装机容

量50万kW，重点在经济较发达、土地资源稀缺地区。

中国固废网发布的《2010中国城市生活垃圾行业投资分析报告》预测，未来10年，中国垃圾焚烧处理总量比例将由现在的2%～3%上升到10%～20%，垃圾发电产业的年投

资额将高达800亿元。相关链接：

[1]、合加资源（000826）：

我国固废行业龙头，因公司处于环保产业的上游，受益于我国环保产业的发展，公司所处的固废处理子行业投资主要来源于财政支出，行业增长的确定性高，作为A股唯

一的固废工程建设领域的上市公司, 同时也是环保行业的领先企业

[2]、城投控股（6009）：

公司所属的上海江桥生活垃圾焚烧发电厂是国内最大、最先进的生活垃圾焚烧发电厂。垃圾处理行业在我国还是一个朝阳产业，根据公司规划，环境集团未来的垃圾处理投资、建设、运营规模从2007年的11500吨/日上升到2010年的25100吨/日，年复合增长率达29.7％。作为垄断服务国际大都市上海居民的水和垃圾环保企业，公司的长期发展前景

值得期待。

[3]、泰达股份（000652）：

公司是一家主营生态环保、高科技工业投资等的综合型上市公司，具有较多国家扶持的新兴产业，包括垃圾焚烧发电的环保产业、景观绿化产业以及洁净材料产业等。

[4]、华光股份（600475）：垃圾焚烧锅炉

公司是国内垃圾焚烧炉制造龙头企业，在200t/d以上级别垃圾焚烧锅炉市场占有率第一。公司生产的单台垃圾焚烧锅炉日处理垃圾量达到800吨，为目前全球单台日处理量最大的垃圾焚烧锅炉。公司循环流化床垃圾焚烧锅炉的国内市场份额约30%，目前国内已

立项的垃圾发电项目多达100余个，根据经验，每个垃圾电厂需配备2-4台锅炉，那么保守估计国内目前的市场容量应该在250亿元以上，而公司新引进的炉排炉技术较循环流化

床锅炉更为先进，其毛利率水平高达22%-23%。