管理会计 ＯＭＭＥＲＣＩＡ ＣＣＯＵＮＴＩＡＬ ＮＧ 一口余晖文（江西财经职业学院江西九江３３２０００） 瓣誊 一◇中图分类号：Ｆ２７５文献标识码：Ａ文章编号：１００２—５８１２（２０１８）０９—００６６—０３ 摘要：堕盖巍闫 金缉济迅速发展 司一上市一、童缉、泰井釜噩 成为Ｉ＿种衔 常盘 价值擐贡一 是 市扬＿中 辍圭硫煦投资策略．，． Ａ一份值 』古直且力＿于 推进巍周延券市＿场向偷焦推一动型吏 缀变．。．一史童 一Ｅ ｖＡ＿偷值评估、法为＿婴究 圭线 选 中 丰反一 Ｑ２摩上 公司截面数据作＿为分插 采用一Ｅｙ 软 件进行相关性分析和二元线性回归分析。 、研究目的及意义 （一）研究目的 企业价值评估的传统指标忽略了 股东权益资本成本，这种将股权资本 成本无偿使用的传统评价方法，不能 如实反映企业内在价值。本文以价值 投资为指导思想，采用计量软件实证 分析ＥＶＡ在我国中小企业是台具有 关键阋：ＥＶＡ价值评估Ｅｖｉｅｗｓ回归分析 现内部控制质量对借款契约的作用在 担保能力较弱的企业中有更明显的体 现，因此债务人特别是担保能力较弱的 债务人应重视内部控制建设和内部控 ［１Ｏ］张传财，陈汉文产品市场竞争、产权 性质与内部控制质量Ｕ］会计研究，２（）１７，（５）： ７５－８２． ｑｕａｌｉｔｙ Ｏｎ Ｄｅｂｔ Ｃｏｎｔｒａｃｔｉｎｇ：Ｅｖｉｄｅｎｃｅ ｆｒｏｍ Ｉｎｔｅｒｎａｌ Ｃｏｎｔｒｏｌ Ｗｅａｋｎｅｓｓ Ｒｅｐｏｒｔｓ【Ｐ－Ｉ Ｗｏｒｋ— ｉｎｇ Ｐａｐｅｒ，２０１０． １１１］李志超，马春英，贾艳雪．企业内部控制 经济后果研究ⅡＪ商业会计，２（）１７，（１２）：７６—７８． 【１２］Ｓｔｅｐｈｅｎ Ａ Ｚｅｆｔ２Ｔｈｅ ｒｉｓｋ ｏｆ“Ｅｃｏｌａｏｍｉｃ Ｃｏｎｓｅｑｕｅｎｃｅｓ” Ｔｈｅ Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ａｃｃｏｕｎｔａｒｙ， １９７８，（１０）：５６－６３． ［２１］ＤｈａｌｉｗａｌＤ Ｓ，Ｏ１ｉｖｅｒＺｈｅｎ Ｌｉ，ＡＴｓａｎｇ， Ｙ Ｇ Ｙａｎｇ Ｖｏｌｕｎｔａｒｙ Ｎｏｎｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅ ａｎｄ ｔｈｅ Ｃｏｓｔ ｏｆ Ｅｑｕｉｔｙ Ｃａｐｉｔａｌ：ｔｈｅ Ｉｎｉｔｉａｔｉｏｎ ｏｆ 制信息披露，从而为债务人的生产经营 提供充足的资金支持，促进企业发展。Ｓ Ｃｏｒｐｏｒａｔｅ Ｓｏｃｉａｌ ｌＬｅｓｐｏ＊￣ｓｉｂｉｌｉｔｙ Ｒｅｐｏｒｔｉｎｇ【ＩＩ ｌＴｈｅ Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ Ｐ，．ｅｖｉｅＷ，２０１ １，（８６）：５９—１（）（）． 参考文献： 【１】杨有红，汪薇２（）０６年沪市公司内部控 制信息披露研究ⅡＪ会计研究，２０（）８，（３）：３５—４２． ［１３］孙光国，李冰慧．内部控制有效性评 价理论框架研究——基于投资者保护的视角 １２２１－ｆ￣＠内部控制质量影响银行借款契约 的奈款设置吗？——基于融资成本与期限结 ｕｌｌ财经问题研究，２０１４，（２）：９５—１０１ ［１４］杜海霞内部控制的投资者保护路径 研究Ｄ】．北京工商大学学报（社会科学版）， ２０１２，（１）：７（）一７６． 构视角￣ｇＢＪ－．金融论坛，２（）１４，（１２）：６２—７０． Ｉ２１李维安，栾祖盛．上市公司治理与关联交 易的规范问题卟现代会计，２００（），（５）：２７—３０ 【３】阎达五，杨有红．内部控制框架的构建 Ｕ】．会计研究，２０（）１，（２）：９—１４． 【４ｌ陈汉文，张宜霞．企业内部控制的有效性 【２３ｌ林斌，周美华，舒伟．内部控制、公司 诉讼与债务契约——基于Ａ股市场的经验 研究Ｕ Ｊ＿审计与经济研究，２０１ ５，（３）：３—１１． ［２４］Ｅｌｌｉｏｔｔ ｌ Ｋ Ｊａｃｏｂｓｅｎ Ｉ】１）．Ｃｏｓｔｓ ａｎｄ Ｂｅｎ— ｅｆｉｔｓ ｏｆ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ ｉｎｆｏｒｍ Ａｔｉｏｎ Ｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅ［Ｊ］．Ａｃ— ｃｏｕｎｔｉｎｇ Ｈｏｒｉｚｏｎｓ．１９９４，（８）：８０—９６． 【１５］林斌，饶静上市公司为什么自愿披 露内部控制鉴证报告？——基于信号传递理 及其评价方ａ［１１．审计研究，２００８，（３）：４８—５４ 【５］张先治，戴文涛．中国企业内部控制评 价系统研究Ｕ１．审计研究，２０１１，（１）：６９—７８． 【６】池国华，杨金，邹威高管背景特征对 内部控制质量的影响研究——来自中国Ａ股 论的实证研究Ⅱ］会计研究，２（）（）９，（２）：４５—５２ ［１ ６１李晓慧，杨子萱．内部控制质量与债 权人保护研究——基于债务契约特征的视角 ［２５１Ｗａｔｔｓ．Ｒ Ｌ．ＺｉｉｎｍｅｒｍａｎＪ Ｌ．Ｉ’ｏｓｉｔｉｖｅ Ａｃ— ｃｏｕｎｔｉｎｇ Ｔｈｅｏｒｙ［ＭＪ Ｎｅｗ Ｊｅｒｓｅｙ：Ｐｒｅｎｔｉｃｅ—Ｈａｌｌ Ｉｎｃ，１９８６． Ⅲ．审计与经济研究，２０１３，（２）：９７—１（】５ 【１７】郑军，林钟高，彭琳高质量的内部控制 能增加商业信用融资吗？——基于货币 【２６］陈汉文，周中胜内部控制质量与企 业债务融资成本Ⅲ南开经济评论，２（｝１４，（３）： １０３－１１１． 上市公司的经验证据ｍ．会计研究，２０１４，（１１）： ６７－７４ 变更视角的检验Ｕ］．Ａ计研究，２（）１３，（６）：６２—６８ 【１８］Ｈｕｉ Ｋ Ｗ，Ｓ Ｋｌａｓａ，Ｅ Ｙｅｕｎｇ．Ｃｏｒｐｏｒａｔｅ Ｓｕｐｐｌｉｅｒｓ ａｎｄ Ｃｕｓｔｏｍｅｒｓ ａｎｄ Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ Ｃｏｎ— ［７】黄奕菲，黄怡内部控制信息披露质量 影响因素研究——基于福建省Ａ股上市公 司的数据Ｕ１．商业会计，２０１８，（１）：６６—６８ ‘［８】方红星．高质量内部控制能抑制盈余 管理吗？——基于自愿性内部控制鉴证报告 ｆ２７ｌ叶志锋，胡玉明，纳超洪盈余管理、债 务期限与银行债权保护——来自中国证券市 ｓｅｒｖａｔｉｓｍ［Ｊ］．Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ， ２０１２，（５３）：１１５—１３５． 场的经验证据ｕ１ｌ财务与金融，２０ｌ１，（３）：１—８ 【２剐曾海舰，苏冬蔚信贷与公司资 本结构【『１．世界经济，２（¨０，（８）：１ ７—４２． 【２９］Ｈｏｈｎｓｔｒａｎｌ Ｂ，Ｔｉｒｏｌｅ．Ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｌｎｔｅｒｎｌｅ— ｄｉａｔｉｏｎ，ＬｏａｎａｂｌｅＦｕｎｄｓ，ａｉｍ Ｔｈｅ Ｒｅａｌ ｓｅｃｔｏｒ＿Ｊｌｌ Ｑｕａｒｔｅｒｌｙ Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｉｓ，１９９７，（１１２）： ６６３—６９１ 【１９］ｑＬ）Ｌ峰．内部控制缺陷与债务成本—— 基于财务信息质量视角Ｅｌｉ．广东商学院学报， ２０１２，（３）：７５－８２ 的经验研究ＵＪ．会计研究，２（）１Ｉ，（８）：５３—６０． １９１４０ｋ丹丹，邹丽丽，汤新华．董事长特征、两 职合一与内部控制——基于我国创业板上市 ［２０］Ａｎｎａ Ｃｏｓｔｅｌｌｏ．Ｒｅｇｉｎａ Ｗｉｔｔｅｎｂｅｒｇ Ｍｏ＿ ｅｒｍａｎ．Ｔｈｅ Ｉｍｐａｃｔ ｏｆ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｒｅｐｏｒｔｉｎｇ 公司经验数据明．商业会计，２（）１６，（２１）：５３—５６ ６６《中文核心期刊要目总览》会计类核心期刊 ＣＯＭＭＥＲＣＩＡＬ ＡＣＣＯＵＮＴＩＮＧ 管理会计 应用方面的可行性。研究成果对于丰 然会因为评估主体的不同而产生一定 的差异，但不会由于任何个人的意志 而改变，因为只要存在外部需求市场， 企业的价值就会被价值化、市场化。 ３．企业价值具有效用性，根据需 求理论，效用性是指企业价值表现为 企业能以某种功能和属性满足社会公 众的需要，表现为企业的获利能力、为 文的缩写，称为经济增加值。经济增加 值的原理来自于资本保全理论，该理 论反映出企业经营管理的最终目标是 富和完善ＥＶＡ价值评估方法，进而指 导我国中小企业实践、提升企业内在 价值具有重要的现实意义。 （二）研究意义 企业价值最大化。它将公司经营业绩 与高管人员自身利益紧密联系在一 有助于优化资源配置，企业内在 价值原理反映出市场价值传导机制， 通过ＥＶＡ对企业真实价值的评估， 将大大减少证券市场中的投机行为， 起，促使企业高管人员“像股东一样思 维和行动”，避免现代企业制度下委托 代理理沦带来的局限性，它以相关者 履行纳税义务以及承担社会责任 能力的大小。 （二）企业价值评估目的 利益最大化为发出点，注重所有者资 本的保值增值。 ＥＶＡ评价体系的重要作用具体 表现在以下四个方面：（１）追求真实的 利润增长，注重企业持续稳定的长远 发展；（２）可以提高经营效率、降低企 业税负和成本，提高企业经营业绩； （３）可以优化资源配置，提高各项资产 的周转率，避免资源闲置；（４）可以优 化公司资本结构，降低企业的加权平 均资本成本。 （二）ＥＶＡ两阶段增长模型 使得各项资源流向价值创造表现优异 的企业，有利于充分利用资源，持续高 效地创造更大的社会经济价值。 有助于实现企业价值最大化，ＥＶＡ 是基于把目标企业作为市场体系中的 一１．企业价值评估是投资者进行理 性投资的迫切需要。证券市场的不断 发展给投资者带来了各种投资渠道和 交易品种，广大投资者偏好于投资股 票、债券等金融产品。然而，投资者在 个会计主体来看待的新型价值评估 法，有利于实现企业价值最大化财务管 理目标。通过ＥＶＡ评估法，可以揭示股 票内在价值波动的规律，有助于广大投 资者做出正确的经济决策。 二、企业价值评估概述 进行各项投资的时候应理性投资，考 虑如何规避投资风险和创造更多的收 益。为了向广大投资者提供决策有关 的信息，可以借助对企业内在价值的 准确评估，合理把握股票价格的波动 趋势，进行理性决策。 ２．企业价值评估是正确衡量公司 经营业绩的关键所在。企业价值是衡 量公司绩效的最佳标准。一方面，财务 指标是一个短期指标，而企业价值是 一企业价值，是指反映企业提供的 商品或劳务对人类社会的一种基本效 用，它是凝结在企业日常活动中无差 别的人类劳动。根据常规划分依据，企 业价值有四种表现形式：公允价值、内 在价值、账面价值及清算价值。本文研 ＥＶＡ两阶段增长模型将企业运 营期内经济增加值划分为两个阶段， 这种类型的企业在增长阶段的增长率 较高（一般１５％以上），假定企业在ｍ 年内保持固定增长率，从第ｍ＋１年开 始，企业的经济增加值基本上保持不 变，即企业进入稳定阶段。具体如图１ 所示。 预期 ＥＶＡ值 究的上市公司价值是指上市公司的内 在价值。 （一）企业价值的特征 个长期的概念，决定企业价值的是 企业在寿命周期内各年现金流量的现 值，它能够反映其持续发展能力。另一 方面，财务指标衡量的是企业的过去， 而企业价值面向未来，这使得管理者 可以判断未来盈利能力的变化，注重 企业自身的可持续发展。 ３．企业价值评估是目前公司上市、 企业价值具有系统性、客观性、效 用性基本特征。 １．企业价值具有系统性，即企业 价值是企业各种要素和企业能力的综 合反映。如果不以持续经营作为假设 条件，即企业处在破产清算时，企业价 值就是企业控制或拥有的多种单项资 产变现净值之和。只有在持续经营的 前提条件下，企业才具有系统性的市 兼并收购活动定价的现实需要。合理评 价和正确选择目标企业是投资主体保 荐工作的基础，在评价和挑选目标企业 的过程中恰当采用合理的企业价值评 估方法，判断目标企业的日常经营风 ０ １１１ 时间（Ｔ） 图１ ＥＶＡ两阶段增长模型 内在价值Ｖ：初始投资额现值＋增 长期ｍ年内ＥＶＡ现值＋ｍ年后稳定 期ＥＶＡ现值，所以， Ｖ＝ＢＶＥｏ＋｛（ＥＶＡＩ／（ＷＡＣＣ—ｇ）一ＥＶＡｌ （１＋ｇ）ｍ／ｆ（ＷＡＣＣ－ｇ）（１＋ＷＡＣＣ） 】）＋ 【ＥＶＡ Ｊ（１＋ｇ） ／（１＋ＷＡＣＣ）一 ＋ＥＶＡＩ （１＋ｇ） ｒ／（Ｉ＋ＷＡＣＣ） 卅２＋…＋ＥＶＡｌ（１＋ｇ） ｙ 场价值，各类资产通过有机整合创造 的价值远远大于单项资产价值简单相 加之和，因为此时企业的资源得到优 化配置，提高了资源的使用效率。 ２．企业价值具有客观性，即企业 险，对企业的价值做出合理的评估。对 目标企业的价值进行准确评估，双方达 成合理的收购、兼并价格，有助于企业 之间兼并、收购活动的顺利开展。 三、ＥＶＡ价值评估模型 （一）ＥＶＡ基本含义 ＥＶＡ是Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｖａｌｕｅ Ａｄｄｅｄ英 －价值是真实存在于人类社会活动中， 因为企业能向社会提供某种效用的属 性和功能是现实存在的。企业价值虽 （１＋ＷＡＣＣ）”｝＝ＢＶＥｏ＋｛ＥＶＡＩ／（ＷＡＣＣ—ｇ） ＥＶＡ１（１＋ｇ）ｍ／［（ＷＡＣＣ－ｇ）（Ｉ＋ＷＡＣＣ）＂］１ Ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ ｌ ２０１８－０５·０９期ｌ ６７ 管理会计 ； ＇Ａ。 ＣＨＣ Ｏ Ｕｃ Ｎ Ｔ ＩＮＧ ＋ＥＶＡｌ（１＋ｇ）” 【（１＋ＷＡＣＣ） ’－＇ｌｙ ＷＡＣＣ （Ｉ＋ＷＡＣＣ）” 股经济增加值、每股收益和净资 表３ 产收益率也存在显著关系。ＥＶＡ 二元回归结果 —— Ｒ ｔ值 Ｆ值 被解释 解释 解释变量 Ｒ。 变量 变量 系数 ＭＶＡ ＥＶＡ ＳＰ ８．４８ 如果企业无限存续，即当ｒ１ 。。时， Ｖ＝ＢＶＥｏ＋｛ＥＶＡ，／（ＷＡＣＣ—ｇ）一ＥＶＡＩ 是建立在传统评价指标基础之上 调整得出的，所以ＥＶＡ与上述三 ｌ２．５２２ Ｏ．７２３６ ０．７１８Ｏ １２９．５７４ ５．５３ ３．５３９ （１＋ｇ） ＇７［（ＷＡＣＣ－ｇ）（Ｉ＋ＷＡＣＣ）ｌｌ１１１＋［Ｅ— ＶＡ１（１＋ｇ） ’／ＷＡＣＣ（１＋ＷＡＣＣ） 个传统评价指标之间的相关程度 很高。 （二）二元线性回归分析 ＥＶＡＰＳ ５．４０ Ｏ６９７８ ０．６８８３ ２．３３７ ５５｝ＭＶＡＰｓ ＥＰ３３０ Ｓ ２６．９５ ７．７２Ｏ ．．ｆＶＡＥＶＡＰＳ ｌ３．Ｏ５ ４．２５３ ＰＳ Ｒ０．２４７５ Ｏ．２３２３ １６．２８０ ＯＥ ｌ４．３３ Ｏ．７ｌ８ 其中，ＢＶＥ。表示初始投资额现值， ＷＡＣＣ表示加权平均资本成本率，ｇ为 增长率，ｍ为增长期，ｎ为稳定期。 四、ＥＶＡ在中小企业应用的可行 －陛分析 加入ＥＶＡ指标前后对修正的Ｒ。影响 本文采用增量信息含量法， 表４它是指当原有方程引入新的解释 被解释 原解释 原模型Ｒ 变量 变量 ＭＶＡ ＭⅥ Ｓ 新模型Ｒ ０．７１８０ ０．６８８３ △Ｒ ０．２３９４ Ｏ．１９ｌ５ 变量后，整个方程的解释能力是 否会有所上升，它表示的是新加 入的解释变量揭示出原有变量不 ＳＰ ＥＰＳ ０．４７８６ ０．４９６８ ＭＶＡＰＳ ＲＯＥ Ｏ．１Ｏ１ｌ Ｏ．２３２３ ０．１３ｌ２ 截至２０１８年１月３１日，中小企 业板共有上市公刮９０５家，涉及制造 业、金融业、房地产、信息技术等１６大 类行业，总发行股本７ ６３１．５０亿股，总 能反映出的信息。在一元线性模型中 分别引入第二个指标ＥＶＡ，建立３个 二元线性回归方程，采用修正的Ｒ 判 别加入新增解释变量前后，解释变量 企业创造价值的能力。另一方面，由于 ＥＶＡ的计算对传统会计项目进行ｒ 必要的调整，例如对公司商誉、存货跌 价准备和递延所得税进行项目调整， 使其较为全面地反映企业获利能力。 市值为１０２ １９４．９８亿元。本文抽样选 取 ｒ １０２家中小板上市公司２０１６年 对市场增加值的解释能力是否会显著 增强。 ‘年报所披露的报表数据作为研究对 象，这些上市公司所公布的年报符合 我国现行会计制度、会计准则的要求。 本文在显著性检验和二元线性回 归中所涉及的被解释变量是市场增加 与传统价值评估方法相比，ＥＶＡ企业 价值评估不仅可以较为全面地衡量整 个公司的经营绩效，而且可以促进公 司日常经营管理向着以挖掘其内在价 值为主要目标的价值管理转变，这将 根据表３和表４的回归结果，可知 ＥＶＡ对于不同的传统评价指标存在一 定的增量信息，解释能力有所上升。加 入ＥＶＡ解释变量后，方程的Ｒ 都有所 值（ＭＶＡ），解释变量包括经济增加值 （ＥＶＡ）和传统绩效考核指标，即营业 利润（ｓＰ）、基本每股收益（ＥＰＳ）和净 资产收益率（ＲＯＥ）。 （一）相关系数显著性检验 样本数量为１０２时，０【＝ｌ％的对应 提高，说明了ＥＶＡ评价指标可以适、』｛ 地应用于我国广大中小企业实践中。通 过Ｅｖｉｅｗｓ软件操作可知，上述最后一 进一步完善我国证券市场的资源配置 功能，着眼于企业的可持续发展战略， 大力推进我国中小板证券交易市场向 价值推动型市场转变。Ｊ 个回归模型不符合检验要求，本文只采 用了前两个二元回归模型。一方面，该 模型的拟合优度很低，只有２３．２３％，表 明其对市场增加值的解释力度很低。另 一值为Ｏ．２５１６。由表１可知，市场增加值 与ＥＶＡ、ＳＰ的相关系数都显著高于临 界值０．２５１６，说明企业的市场增加值 与经济增加值、营业利润都存在预期 的关联关系。由相对变量的相关系数 矩阵可知（见表２），每股市场增加值 与ＥＶＡＰＳ、ＥＰＳ、ＲＯＥ的相关系数都高 参考文献： …谷棋，于东智ＥＶＡ财务管理系统的理 方面，在５％的显著性水平下，ｔ值的 双尾临界值为１．９８４，截距项和ＥＶＡＰＳ 对应的ｔ值绝对值均大于１．９８４，但解 释变量ＲＯＥ对应的ｔ值只有０．７１８，所 以ＲＯＥ在５％的显著性水平下没有通 过ｔ检验。 五、结束语 通过实证分析可知，在引入ＥＶＡ 论分析Ｕ１＿会计研究，２０００，（１１）． ｆ２］王化成，程小可，佟岩．经济增加值的 价值相关性Ｕ１会计研究，２００４，（０５） 【３１刘劲．基于经济增加值的上市公司价 值评估【Ｄ】．武汉理工大学，２（）０８ Ｉ４】余晖文，俞茜芝，沈友东基于ＥＶＡ的 企业价值有效性实证分析Ｕ１＿兴义民族师范 学院学报，２０１２，（０４） 于参考值，相对变量可以减少方程的 异方差性，反映每股市场增加值与每 表１ 绝对变量的相关系数矩阵 后，引起了修正的较大上升，对市场增 Ｉ５１张晓峒Ｅｖｉｅｗｓ使用指南与案例【Ｍ】．北 京：机械工业出版社．２（）１５． 加值解释能力的提升比较显著，说明 了ＥＶＡ评价指标可以适当地应用于 我国中小企业价值评估实践当中。 ＥＶＡ企业价值评估相对于传统考核 【６】李刚．ＥＶＡ企业价值评估体系及其应 用——以华为公司为例Ⅱ】．财会月刊，２０１７，（ｏ８）． ｆ７ｌ孙善雅基于经济增加值法的环保企 表２ ＭＶＡＰＳ 相对变量的相关系数矩阵 ＭＶＡＰＳ ＥｖＡＰＳ ＥＰＳ ＲＯＥ １．００００ ０．４９３５ ０．７０８３ Ｏ．３３ｌ７ 业价值评估研究【Ｄ１．山东大学，２０１７ ［８］温素彬，蒋天使，刘义鹃企业ＥＶＡ价 值评估模型及应用ⅡＩ． 套计之友，２０１８，（０１） 【９１曹雯雯．基于ＥＶＡ的企业价值评估—— 以大秦铁路为例Ⅱ】．商业会计，２０１５，（２０） 指标具有一定的增量信息，这些信息 可以用来揭示被解释变量的内在变 化。一方面，ＥＶＡ同时兼顾权益资本 ＥＶＡＰＳ ０．４９３５ ｌ＿００００ ０．４９９３ ０．５６７５ ＥＰＳ ＲＯＥ ０．７０８３ ０．４９９３ １．ＯＯＯ０ ０．６５０４ ０．３３１７ ０．５６７５ ０．６５０４ １．００００ 成本和债权资本成本，可以如实反映 ６８《中文核心期刊要目总览》会计类核心期刊
