Ｉ 一掌 室蕴…………………………一 我国Ｐ２Ｐ借贷行业发展分析及对策建议 山东大学 于志远 【摘要】自Ｐ２Ｐ借贷行业被｝Ｉ入中国之日起，Ｐ２Ｐ借贷行业的迅速发展及其影响一直都是讨论的热点话题。由于法律制度、监管框架、市场环境和社会征信体系等一系列 因素，Ｐ２Ｐ借贷在我国衍变出多种不同模式，同时也带来很多传统金融机构不曾出现的风险，对当前金融监管体系构成严峻挑战。本文将深刻剖析Ｐ２Ｐ借贷行业存在的诸 多问题，其中创新性地结合影子银行和影子货币形成的本质，对其中的流动性及证券化风险进行深入分析，并最终得出若干行业模式发展建议和行业监管对策。 【关键词】Ｐ２Ｐ借贷行业；金融监管；流动性及证券化风险；影子银行 一、引言 Ｐ２Ｐ借贷行为作为一种于正规金融机 构之外的个体间借贷行为，是民间个体借贷 行为的阳光化的典例，其背后所代表的理念 与方式的革新，展现了金融脱媒和互联网结 合后在客户终端产生的巨大影响力。根据艾 瑞咨询的统计，截至２０１２年，我国共有Ｐ２Ｐ贷 款公司近３００家，放贷规模达到２２８．６亿元， 同比增长２７１．４％。艾瑞咨询预计，贷款规模 未来两年内仍将保持超过１００％的增速，预计 ￣Ｕ２０１６年中国Ｐ２Ｐ贷款交易的规模将从２０１２年 的２２８．６亿元增长￣３４８２．７亿元。尽管如此， 该行业中蕴藏的风险和问题也日益暴露出 来。 流动性创造，通过放大功能产生的巨大广义 １．探索区域发展模式，以疏代堵、以防 流动性，对整个经济内部流动性产生巨大影 代治 响。 是由地方牵头联合省内各相关部 由于Ｐ２Ｐ借贷行业的“野蛮式发展”，相 门建立联席会议制度联合监管；二是通过建 关仍处于相关金融监管的真空地带，一些担 立区域信用评级体系和违约资金追款办法； Ｐ网络借贷公司，利用 保机构和小额贷款公司通过建立自己的Ｐ２Ｐ平 三是培育壮大区域内Ｐ２台或者和其他Ｐ２Ｐ平台合作，将自己的担保产 ＩＰ地址和地理位置锁定客户身份，规定借贷 品或小额信贷资产通过Ｐ２Ｐ平台销售给平台的 双方客户必须是该区域内长期居住的现有居 一二、我国Ｐ２Ｐ借贷行业面临的风险 由于我国现有的法律制度不健全、监管 框架不完善、市场环境不成熟和社会征信体 系不配套等，Ｐ２Ｐ借贷在我国衍变出多种不同 模式，除具有一些共同的风险外，还具有各自 的风险特征，现将其归纳如下： 表１ Ｐ２Ｐ借贷模式存在的主要风险 ＼舳 斛 ＿ 、， 《奉量‘ Ｂ＇ 悖骨膏产 女啦 荫蛀 啦■式 挂戎 善斌 、， 、， 投资人，其过程类似于信贷资产证券化，典 型代表是陆金所和有利网。信贷资产证券化 模式利用互联网突破了传统金融机构理财产 品销售所受到的监管，其实质是在进行监管 套利。个别Ｐ２Ｐ平台甚至将其股份在市场上自 由流通，并允许持有者以股权作为净值标的 物在平台上借款。 借助这种模式，Ｐ２Ｐ借贷平台完成了最基 本的影子货币创造，倘若金融监管当局不能 及时加以管制，任其自由发展，借助平台巨 大的交易流量，在客户间实现信贷证券的再 抵押和回购，其影子货币的创造能力将更为 强劲，对我国金融流动性产生重大影响，甚 至可能影响到我国金融领域宏观产 生的效果。 民，引导区域内民间小额资本有序进入Ｐ２Ｐ网 络借贷，把融资机会和风险防范控制在区域 内。 区域性经营不仅有利于控制运营成本、 降低行业系统风险、促进区域内金融行业发 展，还给Ｆ２Ｐ借贷平台以充足的机会和地方小 额贷款公司合作。地方小额贷款公司可以充 当平台的机构投资者，二可以为平台开放自 己的用户信用纪录，因此两者的合作是一种 双赢。 ２．打通线上、线下，提高集约化程度， 实现行业内部信用信息共享 Ｐ２Ｐ借贷服务的流程可以分解为营销、认 证审核、撮合并确定利率、资金划拨、贷后 管理（处理延期还款和违约追债）以及交易 口＊ 目● 童Ｐ蓝量■位 ‘● 肘●蕾膏＾瞻 、， 薰律 睫■雌 十＾抽纛蕾— 髓 碚肆＾惜 ＃ ■ 黛坶瞳 、， Ｖ ＾蛐№ 雎ｔ囊鼻 Ｉ齄 、， （图片来自参考文献［１］） 在Ｐ２Ｐ借贷行业面临的风险隐患中，流 动性及证券化风险带来的巨大隐患将成为所 有金融监管者必须深刻思考的问题。像所有 传统的金融机构一样，只要Ｐ２Ｐ借贷平台存在 期限错配和金额错配，那么流动性风险就必 然存在。虽然一些Ｐ２Ｐ借贷平台选择了一定资 金作为风险准备金，但大客户出现逾期或者 坏账的时候，垫付压力比较大，Ｐ２Ｐ借贷平台 流动性吃紧，很可能影响自身经营，甚至破 产。 影子银行（ｓｈａｄｏｗ ｂａｎｋ）这一概念是由 美国太平洋投资管理公司执行董事保罗・麦 卡利（Ｐａｕｌ ＭｃＣｕｌｌｅｙ）在２００７年的美联储年 度会议上首次提出的，通常是指游离于银行 体系之外、从事类似于传统银行业务的非银 行机构。 从当前Ｐ２Ｐ借贷行业功能和存在的 风险来看，一些Ｐ２Ｐ借贷平台已经初步具备了 影子银行的基本特征，但是影子银行最危险 的功能一一创造影子货币功能一一还没被Ｐ２Ｐ 借贷平台开发出来。 影子银行游离于金融监管之外，通过金 融创新，打包出售各种证券化产品和金融衍 生工具，这些创造出来的广义流动性，只是 冰山一角，但影子银行通过资产再抵押和资 产回购手段，可以像传统银行系统一样进行 一三、Ｐ２Ｐ借贷行业的国内外发展现状及我 国Ｐ２Ｐ借贷行业面临的问题 我国Ｐ２Ｐ借贷行业面临的问题： 我国Ｐ２Ｐ借贷行业主要面临三个“一” 问题，即“一个身份、一个矛盾和一个困 境”。 “一个身份”￥￣Ｐ２Ｐ借贷行业虽然准入门 槛低，只要到工商部门注册领取营业执照，到 工信部申请《ＩｃＰ许可证》再到工商部门申请 增加“互联息服务”经营范围就可以开 展网贷业务，导致Ｐ２Ｐ借贷平台数量激增，但 Ｐ２Ｐ借贷行业缺乏相关法律界定，导致其始终 存在政治界定风险因素，使大量希望进入该 行业的投资方望而却步。 “一个矛盾”指，Ｐ２Ｐ借贷行业面临的矛 盾在于线上线下的取舍，如果Ｐ２Ｐ借贷平台坚 守线上，我国不完善的征信体系，无法给Ｐ２Ｐ 借贷公司提供足够数据支持，来帮助其实现 对借款者信用的评估，从而为平台上的投资 者提供足够透明有效的对称信息；如果Ｐ２Ｐ借 贷平台选择线下运营的方式，那么其利用互 联网思想对传统金融机构形成的优势将不复 存在， 高昂的运营成本也将使其举步维艰。 “一个困境”指的是盈利困境。由于 Ｐ２Ｐ借贷平台每一笔借贷交易中抽取的佣金并 不高，交易笔数上规模便是盈利的关键。以 ＬｅｎｄｉｎｇＣｌｕｂ为例，其在经营５年（２００７￣２０１２ 年）、累计总贷款额超过１Ｏ亿美元、累计撮 合贷款超过九万笔时才实现正利润。我国Ｐ２Ｐ 借贷平台过于分散，集约化程度低，Ｐ２Ｐ借贷 平台要想盈利更是困难重重。 四、我国Ｐ２Ｐ发展的模式及建议 （一）业务模式发展建议： 和信用信息储存等七个环节，只有贷后管理 中的追债环节必须要在线下完成，其他环节 都可以用完全线上或线上、线下相结合的方 式来完成。线上、线下的打通，将对Ｐ２Ｐ借贷 平台产生不可估量的一体化效应，面对规模 效应带来的巨大红利，将诱使各家Ｐ２Ｐ借贷平 台通力合作，从而实现行业内部信息共享。 行业内进行实现电子化信用信息的分享实质 上相当于建立了一个小型征信系统，可以有 效避免同一个借款人在不同平台同时借款的 欺诈性行为。 ３．扩大信用评价数据来源，自建信用评 价工具 在合乎经营的前提下，提供信用评级的 准确性将构成Ｐ２Ｐ借贷平台的核心竞争力。如 果信用评级过低从而高估违约率，则借款人 需要付出更高的贷款利率（融资成本）。如 果信用评级过高从而低估违约率，则出借人 投资失败的概率高于预期，从而需要承受意 料之外的投资损失。只有扩大信用评价数据 的来源，以此来自建信用评价工具，Ｐ２Ｐ借贷 平台才能为客户提供最准确的信用评级，确 保行业领先优势。 扩大信用评价数据，一方面可以与电商 平台合作，通过电商平台提供的客户大量消 费数据，进行数据挖掘，判断信用状况；另 方面，Ｐ２Ｐ借贷平台还应当开发搜索引擎和 文本分析工具，充分利用社交网络信息。Ｌｉｎ 等（２０１３）的研究表明，拥有社交网络资源 的人违约率更低。我们进一步可以认为，一 名用户在社交平台上的好友圈中高信用人士 越多，则该用户自己的信用水平也越高。【２ 一（二）行业监管对策 ３６０一电子世界 …………………………学 变蕴一 － 吉林市国税局２４８名职工不同年龄间健康体检结果调查分析 吉林医药学院公共卫生学院王长文冯丽影 【摘要】目的：对吉林市国税局２４８ｇ职工健康体检报告进行分析，了解国税局职２１２的健康状况并提出指导性建议。方法：选取国税局２４８ｇ在职职工作为研究对象，并 对其测量的健康体检指标进行整理，采用ＳＰＳＳ１７．０进行统计分析。结果：本次调查发现４ｏ８以下年轻职Ｉ－血管硬度异常占总体的２８．６％，血压异常和眼部检查异常均为 ２１ ８％；不同年龄组职工间，颈椎病、体质指数异常、血管硬度异常、脂肪肝、心电图异常、眼部检查异常和血压异常指标均具有显著性差异（Ｐ＜Ｏ．０５）。结论：本次调 查中４０岁以下年轻职工血管硬度异常占总体的２８．６％，血压异常为２１．８％。说明税务单位职工的健康状况引人堪忧，有些老年疾病出现了年轻化趋势，中老年职工应提高健 康保健意识。 【关键词】国税局职工；年龄；健康体检分析 １９８４年世界卫生组织对健康的定义： 税务机关公务员觉察到提高自身健康保健意识的重要性，并为分析税务机关公务员易患的慢 Ｈｅａｌｔｈ ｉｓ ａ ｓｔａｔｅ ｏｆ ｃｏｍｐｌｅｔｅ ｐｈｙｓｉｃａｌ， 性疾病的流行状况和危险行因素提供了理论依据和实际意义。 ｍｅｎｔａｌ ａｎｄ ｓｏｃｉａｌ ｗｅｌ ｌ ｂｅｉｎｇ ａｎｄ ｎｏｔ １．对象和方法 ｍｅｒｅ１Ｙ ｔｈｅ ａｂｓｅｎｃｅ ｏｆ ｄｉ ｓ ｅａｓｅ ｏｒ １．１对象 ． ｉｎｆｉｒｍｉｔｙ，也就是说健康是指生理、心理和 吉林市国税局职工参加体检共２４８人，其中２卜３Ｏ岁２３人；３卜４Ｏ岁９１人；４卜５Ｏ岁１ｌ９人； 社会三个方面全部良好的一种状况。ＷＨＯ的一 ５卜６Ｏ岁ｌ５人。 项全球性调查结果表明，全世界达到真正健 １．２方法 康的人仅仅占５％，经医生诊断患疾病的人只 １＿２．１体检项目：包括常规检查、影像学检查和实验室检查。 占２０％，７５％的人正处在健康和患病之间的状 １．２．２诊断标准：体质指数（ｂｏｄｙ ｍａｓｓ ｉｎｄｅｘ，ＢＭＩ）异常、 血压异常、血脂异常、 血 态。我国学者王育学教授于２Ｏ世纪９Ｏ年代首 糖、心电图异常、脂肪肝、 胆囊疾病或异常、宫颈疾病、 前列腺异常、肾脏彩超异常和肝 次提出了“亚健康”的概念。 脏彩超异常。 很多研究都表明国税局职工们易患的 １．２．３统计分析：原始数据用Ｅｘｃｅｌ录入，采用ＳＰＳＳ１７．Ｏ进行统计分析。计量资料用 ± 慢性疾病和他们的工作方式、生活规律和饮 表示，率的比较采用卡方检验。 食习惯有很大关系，并且通过一些相关的干 ２．结果 预措施是可以恢复到健康状态的。由于此类 不同年龄的常见疾病和异常检出率比较 职业的工作性质致使他们承受着来自于家 表２—１不同年龄的常见疾病及异常检出率 庭、社会以及国家各方面的压力。本文通过 年龄段 在吉林市大健康体检中心实习，对吉林市国 主要疾病和 ２１ｎ＝２３ ３Ｏ ３１—４０ ｎ＝９ｌ ４ｌ一５Ｏ ｎ－１ｌ９ ５１—６０ ｎ－１５ 总计 ｘ 值ＰＩＲ 税局在职职工的健康体检进行调查和分析， 异常分类 例数检出率％ 例数检出率％ 例数检出率％ 例数检出率％ 了解国税局职工这类人群的健康状况，职工 颈椎病 １ｌ ４７．８ ５５ ６０．４ ９０ ７５．６ ｌ４ ９３．３ １７０ １４．３９９＜０．Ｏｌ 们的健康状况又直接影响着他们对于工作的 ＢＭＩ异常 １０ ４３．５ ４７ ５１．６ ７２ ６０．５ １３ ８６．７ １４２ ８．７６８＜０．０５ 尽力程度。本次调查中了解到国税局职工长 血管硬度异常 １ｌ ４７．８ ６Ｏ ６５．９ ４７ ３９．５ ６ ４０．０ １２４ １５．１３７＜０．０ｉ 脂肪肝 ４ ｌ７ ４ ３８ ４１．８ ６３ ５２．９ １０ ６６．７ １ｌ５ １３．０９６＜０．０１ 期伏案工作，久坐办公室，跑外勤时没有休 心电图异常 ５ ２１．７ ４０ ４４ ０ ６５ ５４．６ ３ ２０．０ １ｌ３ １３．２４７＜Ｏ．０１ 息时间，餐饮也很少能够按时，有时也会参 甲状腺异常 ｌ２ ５２．２ ４５ ４９ ５ ４７ ３９．５ ８ ５３．３ １ｌ２ ３．０７９＞Ｏ．Ｏ５ 加一些聚餐活动，平时缺乏日常运动和体育 尿常规异常 ９ ３９．１ ３９ ４２．９ ５５ ４６．２ ７ ４６．７ ｌ１０ ０．５３７＞Ｏ．０５ 锻炼。另外，国家对国税局职工的工作标准 眼部检查异常 １５ ６５．２ ３９ ４２．９ ３９ ３２．８ ９ ６０．０ １０２ ｌ１．２６２＜Ｏ．０５ 血压异常 １５ ６５．２ ３９ ４２ ９ ４０ ３３．６ ７ ４６．７ ｌ０１ ８．５９９＜Ｏ．０５ 也在不断的提升。生活和工作上的压力使国 胆囊疾病 ８ ３４．８ ３３ ３６ ３ ４０ ３３．６ ７ ４６．７ ８８ １．０３０＞Ｏ ０５ 税局职工的身心倍感劳累，有资料调查分析 总体上看，年龄组间的差异有统计学意义（Ｐ＜Ｏ．０５）的疾病和异常是颈椎病、ＢＭＩ异常、血 显示，某税务机关公务员健康体检结果分析 管硬度异常、脂肪肝、心电图异常、眼部检查异常和血压异常。颈椎病、ＢＭＩ异常和脂肪肝的 中，位居前四位的疾病依次是高脂血症、脂 检出率随着年龄的增加而呈现升高趋势，血压异常的检出率出现年轻化趋势。 肪肝、高血压和糖尿病。 ３．讨论 我们对吉林市国税局在职职工的健康体 从表２一ｌ可以看出，颈椎病、ＢＭＩ异常和脂肪肝的检出率随年龄的增加而升高，可能原因 检报告进行分析，为更好地了解吉林市国税 是随着年龄的增长，身体机能和器官的功能都有一定的退化，再有，职工们的工作任务重、 局职工的健康状况提供参考，更进一步地让 长期伏案工作、日常活动量较少、缺少户外活动和体育锻炼等。有调查显示，４５．５％的公务 Ｉ．通过法律给予Ｐ２Ｐ借贷行业明确界定， 以更准确的对借款人进行信用评价，不需采 约化程度以实现行业内部信用信息共享、扩 划分其业务范围，建立信息披露制度 用公布“黑名单”等可能涉嫌法律的行为。 大信用评价数据来源来自建信用评价工具等 通过法律法规给予Ｐ２Ｐ借贷行业合法地 而借入者在平台的借款记录也相应在央行征 手段，弥补当前征信体系不完善的劣势，促 位，明确其业务经营范围，要求其提供简 信数据库中更新，不断完善征信数据库，从 进行业健康有序发展。结合中国国情，探索 单、透明、低风险的金融产品或者服务，严 而将Ｐ２Ｐ借贷行业纳入监管范围之中。央行再 出具有中国特色的Ｐ２Ｐ借贷行业发展之路，需 禁其制造“高交易量、高收益”的假象，以 通过探索建立完善的Ｐ２Ｐ借贷资金统计监测体 要每个从业人和监管人的共同努力。 防止投资者被误导。 系，包括借款人基本信息、借款金额、借款 与此同时，我国金融监管当局可以逐步完 与此同时，金融监管机构应设立行业统 期限、借款利率、借款用途、借款笔数、逾 善监管对策，制定合理监管制度，逐步将Ｐ２Ｐ 一的一系列风险评估指标，如逾期率、不良 期情况等，将Ｐ２Ｐ网络借贷纳入金融指标监测 借贷行业纳入监管体系，让Ｐ２Ｐ借贷行业在阳 贷款率等，建立信息披露制度，规定Ｐ２Ｐ借贷 范畴。 。 光下发展，真正造福于民。 平台必须定期披露经审计的财务报告，明确 五、结论 说明投资者风险、业务流程、各参与机构的 西方Ｐ２Ｐ借贷行业发展已经较为成熟，我 参考文献 关联关系等，以增加行业透明度，保护投资者 国Ｐ２Ｐ借贷行业正处于模式摸索期，主要面临 『１】叶湘榕．Ｐ２Ｐ借贷的模式风除与监管研究Ⅱ］．金融监管 和借款人的利益。 三个“一”问题，即“一个身份、一个矛盾 研究，２０１４（３）：７５． ２．通过实现央行征信数据库与Ｐ２Ｐ网上借 和一个困境”。 【２】毛泽盛，万亚兰中国影子银行与银行体系稳定性阈 贷平台借款人的借款记录对接，将Ｐ２Ｐ借贷行 尽管我国正在积极建设国家征信体系， 值效应研究ＵＪ国际金融研究，２０１２（１１）：６５ 业纳入监管之中 完善相关法律制度，但远水难解近渴，面对急 『３】宋鹏程，吴志国，Ｍｅｌｉｓｓａ Ｇｕｚｙ．生存之道：Ｐ２Ｐ借贷平台 人民银行征信数据应对Ｐ２Ｐ网上借贷行业 切的发展需求和当前的盈利困境，我国Ｐ２Ｐ借 的业务模式研究［Ｊ Ｊｌ新金融，２０１３（１１）：６２． 开放，让其有查询等权利，使Ｐ２Ｐ借贷平台可 贷行业可以借助探索区域发展模式、提高集 电子世界－３６１—
