《财务管理学》第3章练习07

《财务管理学》第3章练习 第一部分：课堂练习 练习二十：企业2006年预计销售收入4，900万元，资产负债表有关数额如下（单位：万元）

资 产 预计数 负债及所有者权益 预计数 现金 11.76 短期借款 32 应收票据 215.60 应付帐款 744 应收帐款 352.80 应付费用 39.2 存货 392 实收资本 940.8 长期投资 196 留用利润 204 固定资产净值 588 递延资产 203.84 合 计 1，960 合 计 1，960 2007年预计销售收入增长18%，预计利润额为106万元，所得税税率33%，税后利润留用比例为40%，如果企业固定资产已达到最大生产能力，要求预测2007年外部筹资额

练习二十一：企业2001—2006年产销量和资本需要量如下表所示

年度 产销量（万件） 资本需用量（万元） 2001 240 10.8 2002 220 10.4 2003 200 10 2004 250 11 2005 300 12.5 2006 260 11 如果2007年预计产销量为320万件，则要求预测2007年资本需用量

练习二十二：企业资产总额为2，280万元。负债总额为570万元，投入资本总额为1，198万元，发行新股股票，每

股面值8.25元，要求采用分析法计算该新股每股发行价格

练习二十三：接上题，若行业资本利润率为10%，该企业年平均利润为149.75万元，要求采用综合法计算该新股每股

发行价格

练习二十四：企业从银行借入20万元，每年计息一次，借款年利率为12%，借款期限4年，按复利计算，企业负担的

实际利率为多少？

练习二十五：企业从银行借入一笔资金，期限5年，年利8%，每半年计息一次，则借款的实际利润为多少？ 练习二十六：企业从银行借入28万元资金，银行要求将其中4万元留存在银行，借款年利率为10%，则该笔借款的实

际利率为多少？

练习二十七：企业发行债券筹资，面值6，800元，票面利率10%，发行时市场利率为8%，债券发行期4年，则该债券

发行价格为多少？

练习二十八：企业发行债券筹资，面值9，750元，票面利率为12%，发行时市场利率为14%，债券发行期6年，则该

债券发行价格为多少？

练习二十九：企业以融资租赁方式，于2005年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款为2万元，租期为4年，

到期后设备归承租方所有，租赁期间贴现率为15%，采用后付等额年金方式支付租金，要求计算每期租金并编制租金摊销计划表（PVIFA15%，4=2.855）（计算结果保留整数）

练习三十：如果上题采用先付等额年金方式，则每年年初支付的租金为多少？（PVIFA15%，3=2.283）

第 2 页 共 6 页

练习三十一：企业向银行借入5年期借款，借款年利率为10%，借款手续费率为0.3%，所得税税率为30%，则该笔借款

的资本成本率为多少？

练习三十二：企业向银行借入四年期借款240万元，年利率为12%，借款手续费率为0.25%，银行要求将其中15%留存

在银行，所得税税率为33%，则该笔借款的资本成本率为多少？

练习三十三：企业发行5年期债券，面值200万元，溢价发行，实际发行价格为面值110%，票面利率为12%，每年年

末付息一次，筹资费率3%，所得税税率为30%，则该笔债券的资本成本率为多少？

练习三十四：企业发行面值160万元的8年期债券，票面利率为10%，发行费用率为4%，发行价格为182万元，所得

税税率为33%，则该笔债券的资本成本率为多少？

练习三十五：企业按面值发行1，560万元优先股，筹资费率3%，年股利率10%，所得税税率为33%，则该优先股的资

成本率为多少？

练习三十六：企业发行普通股1，800万元，筹资费率为5%，上年年末股利率为12%，预计股利未来每年增长3%，所得

税税率为30%，则该普通股的资本成本率为多少？

练习三十七：企业留存收益120万元，上一年企业对外发行普通股筹资费率5%，年股利率10%，预计股利每年增长4%，

则该留用利润的资本成本率为多少？

练习三十八：企业2006年年初发行普通股800万股，每股发行价格15万元，筹资费率5%，所得税税率33%，该年年

末每股发放股利2元，预计以后股利每年增长率为2%，该公司年末留存2，915万元未分配利润，则该留用利润的资本成本率为多少？

练习三十九：企业全部资金总额为2，400万元，发行债券960万元，筹资费率2%，债券年利率12%，所得税税率30%，

发行普通股960万元，筹资费率4%，预计第一年股利率为10%，股利增长率3%，发行优先股480万元，股利率6%，筹资费率2%，要求（1）计算各种来源资金成本（2）计算加权平均资金成本

练习四十：公司准备筹资5，000万元，其中按面值发行债券2，250万元，票面利率为10%，筹资费率5%，发行优先

股1，150万元，股利率8%，筹资费率2%，发行普通股1，600万元，筹资费率3%，预计第一年股利率12%，以后每年按2%递增，公司所得税税率35%，要求计算加权平均资本成本

练习四十一：公司资金总额2，080万元，其中长期债券928万元，普通股72万股，每股16元，债券年利率10%，所

得税税率33%，企业税息前利润400万元，要求（1）计算公司财务杠杆系数和普通股每股利润（2）如果税息前利润增长15%，则每股利润增长多少？

练习四十二：公司资金总额1，000万元，负债比率为40%，负债利息率为8%，该公司息税前利润85万元，公司每年

还将支付7.5万元优先股股利，所得税税率33%，要求计算财务杠杆系数

练习四十三：公司现有普通股125万股，股本总额1，000万元，债券0万元，债券利息率10%，公司准备扩大筹资

规模，有两个备选方案，方案一，增发普通股50万股，每股发行价格10元；方案二，平价发行公司债券500万元，债券年利率10%，所得税税率33%。要求（1）计算两种筹资方式下的每股利润无差别点（2）如果公司预计息税前利润为365万元，要求为公司作出正确选择

第二部分：课后作业 第 3 页 共 6 页

作业二十八：企业2006年度资本实际平均占用量为4，800万元，其中不合理平均占用额为312万元，预计本年度销

售增长10%，资本周转速度加快3%，则要求预测本年度资本需用量为多少万元？

作业二十九：企业2006年预计利润及有关项目为：销售收入2，400万元，销售成本1，680万元，销售费用13.2万

元，管理费用432万元，财务费用2.4万元，所得税税率为33%（1）如果该企业本年预计销售收入为3，240万元，则要求预测企业本年度利润（2）若该企业税后利润的留用比例为38%，则本年度预测留用利润额为多少万元？

作业三十：企业2006年12月31日的资产负债表如下（单位：元）

资 产 金 额 负债及所有者权益 金 额 现金 2，000 应付费用 5，000 应收帐款 28，000 应付帐款 13，000 存货 30，000 短期借款 12，000 固定资产净值 40，000 公司债券 20，000 实收资本 40，000 留用利润 10，000 合 计 100，000 合 计 100，000 2006年销售收入为100，000元，现在还有剩余生产能力，假设销售净利率为10%，如果2007年销售收入为120，000元，公司利润分配给投资者的比率为50%，则企业需从外部筹集多少资金？

作业三十一：企业2006年预计销售收入为500万元，所得税税率为40%，税后净利12万元，固定资产利用程度为80%，

有关资产负债表项目如下（单位：万元） 资 产 金额 负债及所有者权益 金额 现金 7 应付票据 20 应收帐款 60 应付帐款 45 存货 90 应付费用 7 预付费用 5 长期负债 90 固定资产净值 140 实收资本 130 留用利润 10 合 计 302 合 计 302 该公司2007年预计销售收入700万元，公司所得税税率下降为15%，税后利润留用比例为40%，则要求预测企业对外筹集资金的数额

作业三十二：要求利用课堂练习20的资料，如果2007年企业敏感项目中应收帐款与销售百分比提高为8.5%，存货与

销售百分比提高为9.2%，应付费用与销售百分比降低为0.5%，预计短期借款增加2.8万元，针对这些变动，要求预测2007年追加外部筹资额为多少？

作业三十三：企业产销量和资本需要数量如下

年度 产销量（万件） 资金占用（万元） 2002 60 50 2003 55 48 2004 50 46 2005 60 50 2006 65 58 当该企业2007年预计产销量为70万件时，试预测资本需要总量

作业三十四：企业2002—2006年的产销数量和资本需要数量如下

年度 产销量（万件） 资金占用（万元） 2002 801 42.05 2003 882 44.19 2004 959 46.9 2005 976 47.34 2006 987 47. 如果2007年产销量预计为1，000万件，则要求测试2007年资本需要总量

第 4 页 共 6 页

作业三十五：企业投入资本总额为1，400万元，资产总额为2，190万元，负债总额为718万元，行业资本利润率为

18%，该公司年平均利润为260万元，新股每股面值为6.78元，要求（1）采用分析法计算新股每股发行价格（2）采用综合法计算新股每股发行价格

作业三十六：企业每股利润1.65元，市盈率为12，按市盈率法计算，新股每股发行价格为多少？

作业三十七：企业从银行借入30万元，每年计息一次，借款年利率为10%，借款期为3年，按复利计算，企业负担的

实际利率为多少？

作业三十八：企业从银行借入一笔资金，每年计息一次，借款年利率为11%，借款期为5年，按复利计算，企业负担的

实际利率为多少？

作业三十九：企业从银行借入48万元，每半年计息一次，期限4年，年利12%，则借款的实际利率为多少？ 作业四十：企业向银行借入一笔资金，每季度计息一次，期限3年，年利10%，则借款的实际利率为多少？ 作业四十一：企业向银行借入36万元，期限2年，年利率10%，按贴现法付息，则借款的实际利率为多少？ 作业四十二：公司以年利6%向银行借款160万元，银行要求维持10%的补偿性余额，公司当年使用120万元，承诺费

率2%，要求（1）计算公司该笔借款的承诺费用（2）计算该笔借款的实际年利率

作业四十三：企业2002年1月1日发行新债券，每张面值1，000元，票面利率10%，5年期，每年12月31日付息一

次，到期按面值偿还，要求（1）假设2002年1月1日的市场利率为12%，则债券发行价格为多少？（2）假设2002年1月1日的市场利率为8%，公司每半年付息一次，则债券发行价格为多少？

作业四十四：企业准备发行债券一批，期限3年，其面值为100，000元，票面利率为14%，当时的市场利率为10%，

试问（1）企业债券发行价格为多少（2）若企业以94，996元价格发行，当时市场利率为10%，则企业票面利率为多少？

作业四十五：企业向租赁公司租赁一套生产设备，设备原价为180万元，租期6年，预计残值5.4万元，年利10%，租

赁手续费为原价的3%，租金每年年末支付一次，则按平均分严法计算每年应支付租金为多少？ 解:租金={(设备原价设备残值)+利息+手续费}/交付租金次数

={(180-5.4)+180*(1+10%)6-180+180*3%}/6

=53.16第一，应当将复利终值系数写出来，第二，53.16的单位，考试遗漏单位，题目不得分，应当引起注意

作业四十六：企业2004年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款为149，800元，租期为5年，到期后设备归

承租方所有，租费率为10%，采用先付等额租金方式支付租金。要求计算每年年初支付的租金为多少？ A=［149800/PVIFA,10%,4］+1 =149800/(3.170+1)=35923.26

作业四十七：某公司拟采购一批商品，供应商报价如下（1）立即付款，价格为9，630元（2）30天内付款，价格为9，

750元（3）31天至60天付款，价格为9，870元（4）61天至90天付款，价格为10，000元。假设银行短期借款利率为15%，每年按360天计算，要求计算放弃现金折扣的资本成本，并确定对该公司最有利的日期和价格看书P152，第一步计算折扣率，第二步计算放弃现金折扣的资本成本

作业四十八：A企业向B企业购进物资一批，价款6，450元，以商业承兑汇票结算，B企业于3月18日开出汇票，并

经A企业承兑，汇票到期日为7月18日，后B企业急需用款，于5月18日办理贴现，贴现期2个月，贴现率为10%，则该笔业务应付贴现票款为多少？

第 5 页 共 6 页

贴现息=50*2*10%=1290错，注意贴现期为2个月，而贴现率为年利率10% 应付贴现票款=50-1290=5160

作业四十九：企业从银行取得长期借款500万元，年利10%，期限5年，每年付息一次，到期还本付息，企业所得税税

率为33%，则该借款资本成本为多少？

长期借款资本成本=［500*10%*(1-33%)］/500 =6.7%

作业五十：企业从银行取得8年期借款920万元，年利12%，借款手续费率为0.35%，银行要求将其中117.76万元保

留在银行，企业所得税税率为33%，则该借款资本成本为多少？

借款资本成本={920*12%*(1-33%)}/117.76=62.8125%错，看书P160，重做

作业五十一：企业发行优先股1，200万股，每股面值2.8元，发行价格6.35元，筹资费率5.2%，年股利率为10%，

所得税税率为33%，则该优先股的资本成本率为多少？

解:优先股资本成本=(1200*2.8*10%)/［1200*6.35*(1-5.2%)］

=（336/7223.76）括号内的运算过程取消=4.65%

作业五十二：企业按面值580万元发行优先股，筹资费率4.85%，年股利率123%不好意思，打字有误，应当为12%，

则该优先股的资本成本率为多少？

解:优先股资本成本=(580*123%)/580*(1-4.85%) =129%

作业五十三：企业发行普通股2，400万股，每股面值1元，发行价格为面值的128%，筹资费率3%，第一年股利率为

15%，以后每年增长6.8%，所得税税率为33%，则该普通股的资本成本率为多少？ 解:普通股资本成本={(2400*1*15%)/(2400*1*(1-3%))}+6.8%

=（(360/2979.84)+6.8%）括号内的运算过程取消=18.88%

作业五十四：公司发行普通股股票，第一年股利率为15%，筹资费率为4%，普通股成本率为21.625%，则该普通股股利

率增长率为多少？ 解:K=D/P(1-F)+G取消 21.625%=15%/(1-4%)+G

G=21.625%-15.625%改为G=21.625%—（15%/（1+4%）） =6%正确

作业五十五：企业留用利润转增普通股共计680万元，预计第一年股利率10%，以后每年增长3.6%，则该留用利润的

资本成本率为多少？

作业五十六：企业准备筹资7，000万元，其中（1）发行债券1，400万元，筹资费率2%，债券年利息率10%，所得税

税率30%（2）向银行借款1，750万元，借款期5年，年利率12%，筹资费率4%，银行要求保留15%补偿性比例（3）发行优先股1，050万元，筹资费率2%，年股利率6%（4）发行普通股2，800万元，筹资费率5%，预计第一年股利率7%，以后每年递增5%，要求计算综合资金成本

作业五十七：某公司各种资本的有关资料如下

资本种类 帐面价值（万元） 长期借款 1，500 长期债券 2，000 优先股 1，000 普通股 3，000 留存收益 2，500 合 计 10，000 要求计算该公司综合资本成本 市场价值（万元） 1，500 2，500 1，500 6，000 3，500 15，000 目标价值（万元） 5，000 7，000 1，000 4，000 3，000 20，000 个别资本成本（%） 6 7 10 14 13 — 作业五十八：某公司各种资本的目标比例为：长期借款0.15、长期债券0.25、普通股0.6，公司为扩大经营规模，拟

筹措新资480万元，仍按此资本结构筹资，经测算，在这种筹资规模内个别资本成本分别为5%、7%和13%，则要求计

第 6 页 共 6 页

算此次追加筹资的边际资本成本

作业五十九：A、B、C为三家经营业务相同的公司，有关情况如下（单位：元）

A B C 普通股股本 2，000，000 1，500，000 1，000，000 发行股数 20，000 15，000 10，000 债券（利率8%） 0 500，000 1，000，000 资本总额 息税前利润 200，000 200，000 200，000 债务利息 税前盈余 所得税（税率33%） 税后盈余 财务杠杆系数 每股普通股利润 息税前利润增加 200，000 200，000 200，000 债务利息 税前利润 所得税（税率33%） 税后利润 每股普通股利润 要求（1）将表格中空缺的数字计算填列（不用列明计算过程）（2）根据计算记过进行适当说明

作业六十：公司资金总额1，650万元，其中长期债券630万元，债券利息率10%，普通股85万股，每股12元，所得

税税率30%，企业息税前利润248万元，如果公司预计息税前利润增长12%，则每股利润增加金额为多少？

作业六十一：公司目前拥有资金500万元，其中普通股250万元，每股价格10元，债券150万元，年利8%，优先股

100万元，年股利率15%，所得税税率33%。该公司准备追加筹资500万元，有两个备选方案可供选择，方案一，发行债券500万元，年利10%；方案二，发行股票500万元，每股发行价格20元。要求（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点（2）如果该公司预计的息税前利润为160万元，请为公司作出适当选择

作业六十二：企业计划年初资金结构如下：长期债券1，400万元，年利10%，优先股700万元，年股利率8%，普通股

每股面值280元，共计35，000股，今年预期股息35元，以后每年股息增加5%，企业所得税税率30%，假设各种证券筹资费率忽略不计，企业现准备增资1，000万元，经考查，初步选择两个方案

方案一，发行长期债券1，000万元，年利8%，此时普通股股息增加到38元，以后每年增加6%，由于风险增加，普通股每股市价跌至240元

方案二，发行长期债券400万元，年利9%，另发行普通股600万元，普通股股息增加到37元，以后每年增加5%，普通股市价上升到336元。

要求：根据以上资料计算各方案综合资本成本，并说明企业应如何选择？