财务管理计算分析题
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答题开始
2012-12-23 答题结束 2012-12-23 cwgl20121221
号: 时间:
13:52:16
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13:52:30
考生姓 名: 樊亚兰 考试时间: 00:00:14 分钟
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0分
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2012-12-23 人:
13:52:30
计算题(共14题)
1.
某企业集团准备对外投遥*现有三家公司可洪选择,分别为甲公司-乙公司和丙缠, 公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示:心
市场状况心 概率Q 年预期收益(万元)心 甲公司禎 乙公司护 丙公司。 艮好卩 0-3*^ 42 80权 —般*, 0.5^ 20^
较差卩 0”肿 -5^ -30^ 雯求’假定你是该企业集团的稳健型决策者,请依据风险与收益凉理作出选择,
这三家
⑴计算三家公司的收益用望值:,
二 OJx40+0.5x20+0,2x 5 = 2夕万兀 总益-0 3>^50 + 0 5x20 — 0 2x5 = 2^i^7L1 云弭=C 3x80-0 5x20-02x30 = 8>7\"7C' ⑵计算各公司收益期望信的标進喜差:我
1
(3)计尊各公司收益期望值的标准离差率;卡
q = ^(40- 23/ x QJ +(20- 23)3 x 0.5+(5- 23)a x 0 2 二 12 49(万元) % = ^(50- 24)1 K03 + (20 - 24)1 x 0.5 4-(-5 - 24)1 x0 2 = 19,4了(万元) 环=7(80 - 8)a x 0 r31 (-20 - 3?1 x 0.5+(-30 - 1 x
12 49 23 二 0
1?47
= 0.81 24 47 29
= ^.91
0,2 = 47.羽(万元)
通过上述计算可知,作隽稳蝕型的决镇右 应诲择甲2司进行投曲+
☆考生答案:
★考生得分:o分 评语:
2.某公司资本总额为2000万元,负债与权益资本各占50%债务的资本成本是10%普通股股数为50万 股。假定所得税率为50%公司基期息税前利润为 300万元,计划期息税前利润增长率为 20% (1)计算 公司财务杠杆系数;(2)计算计划期普通股每股净收益。 ★标准答案:
DFL^
smr
EBn-1-D^-T}
300
300 - 2000 ^50% xl0%-0
1-5
(刃设计划期普通股毎股收益対研沖
基期的輙收备邓-亦心泊叭m磁)
50
叫竺丝L ,
LEBITfEBIT
2(m
EPS=2* 6^
或直接计算计划期曲笄
_ [300(1 十 20%) - 1000x10%](1- 50%)手貳
50
(1) 列式 .. 3
结果 ..... 2
分
(2) 列式 .. 3 分
结果 ..... 2
☆考生答案:
3.某公司年耗用乙材料72000千克,单位采购成本为200元,储存成本为4元,平均每次进货费用为 40 元,假设
★考生得分:0分 评语:
(1)计算乙材料的经济进货批量; (2)计算经济进货批量下的 该材料不存在缺货情况。要求: 相关总成本;(3)计算经济进货批量下的平均占用资金; (4)计算年度最佳进货批次;(5)计算最佳订
货间隔期
★标准答案:
⑴乙強的蛭济迸馳愛=(2X72000X40卡4) ^1200好克〉卩
(2)®磋货犹量牡诽关总械車■ UX72(mx他X4)皿\"4观(千克)* (為济进做壤E的平闵占用fti-2O®X 13007-2-120000 f元)事 (4)年ESOK批丘・72曲卜1前(ME比八
[分析]经济迸货咖鶯曇指能郵除一定时期存货的相关总咸本齒圖&点的进錢重. 討陀弋注百聲斗三忖干清详寸芒唱琴却一亡百相工吏尸艺爭,亠比董庄逬严社童社是经汗芒 或为’-
*1 ■— _
ssnti-耳计算公
屮经耕进货枇1(3=顾丘 -
1
尉进货扯量的存货相关总成本(0=逅辰
经济进货批量平均占用资金(障)★白2二P阿云
』年度耀佳进货批次(Mi = A 阳滋 耳中:Q藏济进货批壘:A W年度计划进B対平均胃次进货!!用I C为单位存货年度单恸储存尿^ P为进览单旅*
(1) ...........2 (2) ...........2 (3) ...........2 (4) ...........2
分 分 分 分
分
/Q=
(5)最佳订货间隔期=360/60=6(天) .............. 2
☆考生答案:
★考生得分:0分 评语:
4. 元的设备以融资租赁方式租给乙公司,共租 设甲租赁公司将原价125 0005年,每半年末付租金1.4 万元,满5年后设备所有权归属于乙公司.要求:(1)如乙公司自行向银行借款购此设备,银行贷款利率 为6%试判断乙公司是租好还是借款买好; (2)若中介人要向甲索取佣金48元,其余条件不变,甲本 (期数取整)?[已 身筹资成本为6%每期初租金不能超过1.2万元,租期至少要多少期甲公司才肯出租 知:(P/A,3% 10) =8.5302 ;( P/A,6% 5) =4.2124 ;( P/A,3% 12) =9.90 ; (P/A,3%,5)=4.5797] ★标准答案:
(1) P 租:14000X( P/A,3% 10) =119422.80(元)
因为:119422.80<125000元,故以租为好 ........... 2 (2) 甲租赁公司原始投资为125000+6 448=131 448 (元)
....... 1
分
分
........ 3
分
分 分
12000X[ ( P/A,3%,n-1 ) +1]=131448(元) ........... 2
/•( P/A,3% n-1 ) =9.9
查表得 n-仁 12 期,n=13期 ....... 2
☆考生答案:
★考生得分:0分 评语:
5. 6年,建设期为零,使用期满有残值 假定甲公司目前拟购置一台设备,需款 100 000元,该设备可用12 000元,A公司采用直线法计提折旧,且 A公司的资金 4000元。使用该项设备可为企业每年增加净利 成本为14%(以此作为基准折现率)。要求:选择适当的贴现现金流量法评价项目的可行性。已知: (P /A,14%,6)=3.8; (P/F,14%,6)=0.456 ★标准答案:
(1) 折旧=(100000-4000 ) /6=16000 (元) ......... 1 (2) NCF=12000+16000=28000(元) ......... 2
分
分
分
(3) NPV=28000*(P/A,14%,6)+4000(P/F,14%,6)-100000 ............... 3
=10716
(4)
(元) ......... 2
分
因为:NPV大于0 ........... 所以:项目可行 2 分
☆考生答案:
★考生得分:0分 评语:
6. 某公司拟购置一处房产,房产提岀两种付款方案: (1)从现在起,每年年初支付 20万元,连续支付 (P/A,10% 9) =5.7590 ; 10次,共200万元;(2)从第5年开始,每年年初支付 25万元,连续支付10次,共250万元。假设该公司 的资金成本率(即最低报酬率)为10%你认为该公司应选择哪个方案?已知: (P/A,10%,10)=6.1446 ; (P/F,10%,4)=0.6830 ; (P/F,10%,3)= 0.7513 ★标准答案:
(1) P=20 X[ ( P/A,10% 9) +1]
........ 2 分
=20X( 5.7590+1 ) =135.18 (万元) ....... 2 分
(2) P=25 X( P/A,10% 10)X( P/F,10% 3)
=25X6.1446 X0. 7 5 1 3
........ 2
分 ...... 2
分
分
= 1 1 5.4 1 (万元)
(3) ........................................................... 该公司应选择第二方案。 2
☆考生答案:
★考生得分:0分 评语:
7. ABC公司现有普通股100万股,股本总额为1000万元,公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模, 有两种备选方案:一是增发普通股 50万股,每股发行价为15元;一是平价发行公司债券 750万元,若公 司债券年利率为12%公司的所得税为30% (1)计算两种筹资方案的收益无差别点? 期息税前利润为400万元,对两种筹资方案做出择优选择? (2)如果该公司预 ★标准答案:
血)把胃关数養代入公式』
{EBrr 〜厶屮-7)亠 q {Esrr fc-za)(i -门-乌
叫
100 + 50
=
叫
{BBFT 卓—氐Q0 冥 1羽。X (1 - 30%) _ 0 &
_\\EMT ^»00 + 750)x12^]x(l-3TO) - 0 \"
100
EBI1^342(万元冲
⑵因牺期的息視前利冈峨万元)⑷万元 所以应选择増发懂芳樹T资本「gtt 甫期每般收益较离・亠
(1)列式 ---- 3 分 EPS=1.26 ......... 2 EBIT=342 ......... 2
分 分
分
分
(2)因为:400大于342 .............. 2
所以:应选择增发债券 ...... 1
☆考生答案:
★考生得分:0分 评语:
8. 某公司目前发行在外普通股 100万股(每股1元),已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一 个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前盈余增加到 200万元。现有两个方案:方 40%要求:(1)计算两 案1,按12%的利率发行债券;方案2,按每股20元发行新股,公司适用所得税率 个方案的每股收益;(2)计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润; (3)判断哪个方案更好。 ★标准答案:
(1K
®S'' 患税前审阿 目前利!&・• 方甯1*' 20CU 4 VKkt 3X)Q 4Q* * 税前秫甌 ICO* 矽 125万盤\" 薈通股敢・・
100万郞 6 6元“ Q.T7元『 ⑵(EBIT-40-60) X (1-401)/100={ESn-4C)X (1-401)/125-
EBOXiiO 厉元»
⑶方黑1財务荘杆系数匸20» £200—3—60)=2・ 育案2財务(I杆系数=200/ (200—明)-1.2^
S由于方塞 涓魁攵益大干方3S L且亘时务杠ffSS(L25>小于方累l(2b取 方累2收益性葛且脆僱flm莱2忧于方累1. <
EPS1=0.6 ...........2 (1)
分
分
EPS2=0.768 ........ 2 ...... 2 (2) 列式
分
EBIT=340 ........ 2
分
分
(3) 因为:EPS2大于 EPS1; 所以:方案二优于方案一 ..... ............2
☆考生答案:
★考生得分:o分 评语:
9. 某企业年销售额为210万元,息税前利润60万元,变动成本率60%全部资本200万元,负债比率40%, 负债利率15%试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 ★标准答案:
(1) ...... (2) .......... (3) ..........
4 分 4 分 2 分
☆考生答案:
★考生得分:0分 评语:
10. 某企业预计全年现金需要量为 500000元,其收支情况比较稳定,有价证券变现的固定费用为 300元, 有价证券的年利率为12%要求:(1)计算最佳现金持有量;(2)计算最低现金管理成本;(3)计算证券 变现的次数;(4)计算证券转换的间隔期 ★标准答案:
(1)最隹期现金持有量•
\"Q = J2TF7K
*
P
=72x500000x300^0.12 =50000(元)
Q卜 最低现金管理相关总成本]TC匸
” :
=72x500000x300x0.12
=6000(元)
(3)年度证券变现次数二T/FV
=500000/50000^' -10 (ffc)屮
(1) ......... 3 (2) ......... 3 (3) ......... 2
分 分 分
2
分
(4) ............................................................................ 证券转换的间隔期=360/10=36(天)
☆考生答案:
★考生得分:0分 评语:
11. 元,于第一年年初和第二年年初分别投入 某工业项目需要原始投资 200万100万元。该项目建设期2 年,建设期资本化利息40万元,经营期5年。固定资产期满净残值收入 20万元。项目投产后,预计年营 业收入110万元,年付现成本25万元。该企业采用直线法折旧,所得税率 (1)计算该项目的净现值;(2)评价该项目是否可行 33%设定折现率为10%要求: 已知:(P/A,10%,5)=3.791; (P/F,10%,2 )= 0.8 2 6; (P/F,10%,7)=0.513; ★标准答案:
(1) 折旧=(200+40-20 ) /5=44(万元) ............... 2
分
分
(2) NCF=( 110-25-44 ) * (1-33%) +44=71.47 (万元) ......... 2
(3) NPV=71.47*(P/A,10%,5)(P/F,10%,2)+20(P/F,10%,7)-[100*(P/F,10%,1)+100] ......... 3
=43.15
(万元) ....... 2 分
分
分
因为:NPV大于0,所以:项目可行 ............ 1
☆考生答案:
★考生得分:0分 评语:
12.
某企业WA.B两个投资项目,计划投査额均为1000万元,其收益(净现值)的概率分 布如下表;Q
单位;万元心 市场状池4 好4 —般4 差心 概率卩 Q*2屮 A项目淨现值卫 200心 如 B项目净现值Q 30g 10g -50^ 0.6心 %
要求】⑴分别计算A.B两个项目浄现值的期望值.⑵分别计算A.B两个项目期望值的 标准离差.⑶判断两个投瓷项目的优劣*
★ 标 准 答 案:
个駆目禱现值的期_
扎项目t 300 X 0. 2+100 X 0, 6+50X0, 2^110 (万元)(1 分八 氐项已 300X0. 21-100X0. 6+ (-50) X0” 2=110 (万元)(1 分)*
(2)计斑两亍项目期望値的离谁离差\"
A®9: **
(T-J(200-U0> *02+(100-110) *06+(50-110) xQi 削氐的□井八
B®§r \"
a = /(300-110) xO2+(100^110) x56+(-50-110) xO2 = 11136[?E)\"
*
⑶判断h B两个投僵项目》)优劣\"
由于払E两个项目投轻SV目同’期望收益(净现值》亦相同’而A项目闻险相对较小 (具标谁离差小于B项目h故A顼目优于E顶目.□分)+ 评分溯弘未姗理由,而项目,碍常分「只说朗人顷目飓小 于E顶目.不犧分・*
☆考生答案:
★考生得分:0分 评语:
13. 某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元,筹资费率2%债券年利率为10%所得税率为33%; 优先股500万元,年股息率7%筹资费率为3%普通股1000万元,筹资费率为4%第一年预期股利率为 10%以后各年增长4%试计算该筹资方案的加权平均资金成本。 ★标准答案:
u赅第费方嘉中,各种僵金占全誥僵金的比董(祝數)*
债^ttl=1000v 2500=0^ 优先矗比重±5DU 22500=0-2 普通股比重=10004-2500=0.4^ (2廿算各种资金的①塑驚僉廉恥 债券瞬’鼻
K _ l^T) _ ^(i-n
\"飞(1-/)飞(1”
■lOOWiO署吒1-3孰艸l叽帆1J%)]=684沐
f
P^-f)
-500X7%-=-[500X (1-3%) ]-7.22%^ 普通股咸本—
K严耳,+g
J
込£
-IOOOX10%^[10QOX (M%) ]+4%-!44J%*
(3源零资方案的加权平均资金成屜
加枫平均妊金成本T S4沧0令7 22%叩H1442%叩.4=5 95%*
(1) ................ (2) ................ (3) ................
2 2
分 分 2 分
(4) ..................... 列式 2 分
结果 ..... 2 分
☆考生答案:
★考生得分:0分 评语:
14. 年初开始投产,投产时需垫 某公司要进行一项投资,投资期为 3年,每年年初投资200万元,第四支50万元营运资本, 项目寿命期为5年,5年中会使企业增加销售收入 360万元,每年付现成本120万元, 假设该企业所得税率为30%资本成本为10%固定资产残值忽略不计。要求(1)计算该项目投资回收 期;(2)计算该项目的净现值。 (P/F,10%,3 ) =0.751 已知:(P/A,10%,5 ) =3,791 ;(P/A,10%,2 ) =1,736 ;( P/F,10%,5 ) =0.621 ; ★标准答案:
(1)折旧= 6 0 0 / 5 = 1 2 0 (万元)
NCF=(360 — 120 — 120)*(l—30%)+ 120 = 20 4 (万元)
分
...... 2
(2)投资回收期=6+38—204=6.19(年) ...................... 3
2) +50X( P/F, 10%, 3) ] ..................... 3
=19.36
分
(3 )净现值=[204 X( P/A, 10% 5) +50X( P/F , 10% 5)] X( P/F , 10%, 3) - [200+200 X( P/A ,10%,
分
分
(万元) ......... 2
☆考生答案:
★考生得分:0分 评语:
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