财务管理计算分析题

财务管理计算分析题

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答题开始

2012-12-23 答题结束 2012-12-23 cwgl20121221

号： 时间：

13:52:16

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13:52:30

考生姓 名： 樊亚兰 考试时间： 00:00:14 分钟

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0分

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评卷时间：

2012-12-23 人：

13:52:30

计算题（共14题）

1.

某企业集团准备对外投遥*现有三家公司可洪选择，分别为甲公司-乙公司和丙缠, 公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：心

市场状况心 概率Q 年预期收益（万元）心 甲公司禎 乙公司护 丙公司。 艮好卩 0-3*^ 42 80权 —般*, 0.5^ 20^

较差卩 0”肿 -5^ -30^ 雯求’假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益凉理作出选择，

这三家

⑴计算三家公司的收益用望值：，

二 OJx40+0.5x20+0,2x 5 = 2夕万兀 总益-0 3>^50 + 0 5x20 — 0 2x5 = 2^i^7L1 云弭=C 3x80-0 5x20-02x30 = 8>7\"7C' ⑵计算各公司收益期望信的标進喜差：我

1

(3)计尊各公司收益期望值的标准离差率；卡

q = ^(40- 23/ x QJ +(20- 23)3 x 0.5+(5- 23)a x 0 2 二 12 49(万元) % = ^(50- 24)1 K03 + (20 - 24)1 x 0.5 4-(-5 - 24)1 x0 2 = 19,4了(万元) 环=7(80 - 8)a x 0 r31 (-20 - 3?1 x 0.5+(-30 - 1 x

12 49 23 二 0

1?47

= 0.81 24 47 29

= ^.91

0,2 = 47.羽(万元)

通过上述计算可知，作隽稳蝕型的决镇右 应诲择甲2司进行投曲+

☆考生答案：

★考生得分：o分 评语：

2.某公司资本总额为2000万元，负债与权益资本各占50%债务的资本成本是10%普通股股数为50万 股。假定所得税率为50%公司基期息税前利润为 300万元，计划期息税前利润增长率为 20% (1)计算 公司财务杠杆系数；(2)计算计划期普通股每股净收益。 ★标准答案:

DFL^

smr

EBn-1-D^-T}

300

300 - 2000 ^50% xl0%-0

1-5

（刃设计划期普通股毎股收益対研沖

基期的輙收备邓-亦心泊叭m磁）

50

叫竺丝L ,

LEBITfEBIT

2(m

EPS=2* 6^

或直接计算计划期曲笄

_ [300(1 十 20%) - 1000x10%](1- 50%)手貳

50

（1） 列式 .. 3

结果 ..... 2

分

（2） 列式 .. 3 分

结果 ..... 2

☆考生答案：

3.某公司年耗用乙材料72000千克，单位采购成本为200元，储存成本为4元，平均每次进货费用为 40 元，假设

★考生得分：0分 评语:

（1）计算乙材料的经济进货批量； （2）计算经济进货批量下的 该材料不存在缺货情况。要求： 相关总成本；（3）计算经济进货批量下的平均占用资金； （4）计算年度最佳进货批次；（5）计算最佳订

货间隔期

★标准答案:

⑴乙強的蛭济迸馳愛=（2X72000X40卡4） ^1200好克〉卩

（2）®磋货犹量牡诽关总械車■ UX72（mx他X4）皿\"4观（千克）* （為济进做壤E的平闵占用fti-2O®X 13007-2-120000 f元）事 （4）年ESOK批丘・72曲卜1前（ME比八

[分析]经济迸货咖鶯曇指能郵除一定时期存货的相关总咸本齒圖&点的进錢重. 討陀弋注百聲斗三忖干清详寸芒唱琴却一亡百相工吏尸艺爭，亠比董庄逬严社童社是经汗芒 或为’-

*1 ■— _

ssnti-耳计算公

屮经耕进货枇1（3=顾丘 -

1

尉进货扯量的存货相关总成本（0=逅辰

经济进货批量平均占用资金（障）★白2二P阿云

』年度耀佳进货批次（Mi = A 阳滋 耳中：Q藏济进货批壘：A W年度计划进B対平均胃次进货!!用I C为单位存货年度单恸储存尿^ P为进览单旅*

(1) ...........2 (2) ...........2 (3) ...........2 (4) ...........2

分 分 分 分

分

/Q=

（5）最佳订货间隔期=360/60=6（天） .............. 2

☆考生答案：

★考生得分：0分 评语:

4. 元的设备以融资租赁方式租给乙公司，共租 设甲租赁公司将原价125 0005年，每半年末付租金1.4 万元，满5年后设备所有权归属于乙公司.要求：（1）如乙公司自行向银行借款购此设备，银行贷款利率 为6%试判断乙公司是租好还是借款买好； （2）若中介人要向甲索取佣金48元，其余条件不变，甲本 （期数取整）？[已 身筹资成本为6%每期初租金不能超过1.2万元，租期至少要多少期甲公司才肯出租 知：（P/A，3% 10） =8.5302 ；（ P/A，6% 5） =4.2124 ；（ P/A，3% 12） =9.90 ； （P/A,3%,5）=4.5797] ★标准答案：

（1） P 租：14000X（ P/A，3% 10） =119422.80（元）

因为：119422.80<125000元，故以租为好 ........... 2 （2） 甲租赁公司原始投资为125000+6 448=131 448 （元）

....... 1

分

分

........ 3

分

分 分

12000X[ （ P/A，3%,n-1 ） +1]=131448（元） ........... 2

/•（ P/A，3% n-1 ） =9.9

查表得 n-仁 12 期，n=13期 ....... 2

☆考生答案：

★考生得分：0分 评语:

5. 6年，建设期为零，使用期满有残值 假定甲公司目前拟购置一台设备，需款 100 000元，该设备可用12 000元，A公司采用直线法计提折旧，且 A公司的资金 4000元。使用该项设备可为企业每年增加净利 成本为14%(以此作为基准折现率)。要求：选择适当的贴现现金流量法评价项目的可行性。已知： (P /A，14%，6)=3.8; (P/F，14%，6)=0.456 ★标准答案：

(1) 折旧=(100000-4000 ) /6=16000 (元) ......... 1 (2) NCF=12000+16000=28000(元) ......... 2

分

分

分

(3) NPV=28000*(P/A,14%,6)+4000(P/F,14%,6)-100000 ............... 3

=10716

(4)

(元) ......... 2

分

因为：NPV大于0 ........... 所以：项目可行 2 分

☆考生答案：

★考生得分：0分 评语：

6. 某公司拟购置一处房产，房产提岀两种付款方案： (1)从现在起，每年年初支付 20万元，连续支付 (P/A，10% 9) =5.7590 ; 10次，共200万元；(2)从第5年开始，每年年初支付 25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司 的资金成本率(即最低报酬率)为10%你认为该公司应选择哪个方案？已知： (P/A,10%,10)=6.1446 ; (P/F,10%,4)=0.6830 ; (P/F,10%,3)= 0.7513 ★标准答案：

(1) P=20 X[ ( P/A，10% 9) +1]

........ 2 分

=20X( 5.7590+1 ) =135.18 (万元) ....... 2 分

(2) P=25 X( P/A，10% 10)X( P/F，10% 3)

=25X6.1446 X0. 7 5 1 3

........ 2

分 ...... 2

分

分

= 1 1 5.4 1 (万元)

(3) ........................................................... 该公司应选择第二方案。 2

☆考生答案：

★考生得分：0分 评语：

7. ABC公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模， 有两种备选方案：一是增发普通股 50万股，每股发行价为15元；一是平价发行公司债券 750万元，若公 司债券年利率为12%公司的所得税为30% (1)计算两种筹资方案的收益无差别点？ 期息税前利润为400万元，对两种筹资方案做出择优选择？ (2)如果该公司预 ★标准答案：

血）把胃关数養代入公式』

{EBrr 〜厶屮-7）亠 q {Esrr fc-za）（i -门-乌

叫

100 + 50

=

叫

{BBFT 卓—氐Q0 冥 1羽。X （1 - 30%） _ 0 &

_\\EMT ^»00 + 750）x12^]x（l-3TO） - 0 \"

100

EBI1^342（万元冲

⑵因牺期的息視前利冈峨万元）⑷万元 所以应选择増发懂芳樹T资本「gtt 甫期每般收益较离・亠

（1）列式 ---- 3 分 EPS=1.26 ......... 2 EBIT=342 ......... 2

分 分

分

分

（2）因为：400大于342 .............. 2

所以：应选择增发债券 ...... 1

☆考生答案：

★考生得分：0分 评语:

8. 某公司目前发行在外普通股 100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一 个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到 200万元。现有两个方案：方 40%要求：（1）计算两 案1,按12%的利率发行债券；方案2,按每股20元发行新股，公司适用所得税率 个方案的每股收益；（2）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润； （3）判断哪个方案更好。 ★标准答案：

(1K

®S'' 患税前审阿 目前利!&・• 方甯1*' 20CU 4 VKkt 3X)Q 4Q* * 税前秫甌 ICO* 矽 125万盤\" 薈通股敢・・

100万郞 6 6元“ Q.T7元『 ⑵(EBIT-40-60) X (1-401)/100={ESn-4C)X (1-401)/125-

EBOXiiO 厉元»

⑶方黑1財务荘杆系数匸20» £200—3—60)=2・ 育案2財务(I杆系数=200/ (200—明)-1.2^

S由于方塞 涓魁攵益大干方3S L且亘时务杠ffSS(L25>小于方累l(2b取 方累2收益性葛且脆僱flm莱2忧于方累1. <

EPS1=0.6 ...........2 (1)

分

分

EPS2=0.768 ........ 2 ...... 2 (2) 列式

分

EBIT=340 ........ 2

分

分

(3) 因为：EPS2大于 EPS1; 所以：方案二优于方案一 ..... ............2

☆考生答案：

★考生得分：o分 评语:

9. 某企业年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%全部资本200万元，负债比率40%, 负债利率15%试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 ★标准答案：

（1） ...... （2） .......... （3） ..........

4 分 4 分 2 分

☆考生答案：

★考生得分：0分 评语:

10. 某企业预计全年现金需要量为 500000元，其收支情况比较稳定，有价证券变现的固定费用为 300元, 有价证券的年利率为12%要求：（1）计算最佳现金持有量；（2）计算最低现金管理成本；（3）计算证券 变现的次数；（4）计算证券转换的间隔期 ★标准答案：

(1)最隹期现金持有量•

\"Q = J2TF7K

*

P

=72x500000x300^0.12 =50000(元)

Q卜 最低现金管理相关总成本]TC匸

” :

=72x500000x300x0.12

=6000(元)

(3)年度证券变现次数二T/FV

=500000/50000^' -10 (ffc)屮

(1) ......... 3 (2) ......... 3 (3) ......... 2

分 分 分

2

分

(4) ............................................................................ 证券转换的间隔期=360/10=36(天)

☆考生答案:

★考生得分：0分 评语:

11. 元，于第一年年初和第二年年初分别投入 某工业项目需要原始投资 200万100万元。该项目建设期2 年，建设期资本化利息40万元，经营期5年。固定资产期满净残值收入 20万元。项目投产后，预计年营 业收入110万元，年付现成本25万元。该企业采用直线法折旧，所得税率 （1）计算该项目的净现值；（2）评价该项目是否可行 33%设定折现率为10%要求： 已知：（P/A，10%，5）=3.791; （P/F，10%，2 ）= 0.8 2 6; （P/F，10%，7）=0.513; ★标准答案：

(1) 折旧=(200+40-20 ) /5=44(万元) ............... 2

分

分

(2) NCF=( 110-25-44 ) * (1-33%) +44=71.47 (万元) ......... 2

(3) NPV=71.47*(P/A,10%,5)(P/F,10%,2)+20(P/F,10%,7)-[100*(P/F,10%,1)+100] ......... 3

=43.15

(万元) ....... 2 分

分

分

因为：NPV大于0,所以：项目可行 ............ 1

☆考生答案：

★考生得分：0分 评语:

12.

某企业WA.B两个投资项目，计划投査额均为1000万元，其收益(净现值)的概率分 布如下表；Q

单位；万元心 市场状池4 好4 —般4 差心 概率卩 Q*2屮 A项目淨现值卫 200心 如 B项目净现值Q 30g 10g -50^ 0.6心 %

要求】⑴分别计算A.B两个项目浄现值的期望值.⑵分别计算A.B两个项目期望值的 标准离差.⑶判断两个投瓷项目的优劣*

★ 标 准 答 案：

个駆目禱现值的期_

扎项目t 300 X 0. 2+100 X 0, 6+50X0, 2^110 (万元)(1 分八 氐项已 300X0. 21-100X0. 6+ (-50) X0” 2=110 (万元)(1 分)*

(2)计斑两亍项目期望値的离谁离差\"

A®9： **

(T-J(200-U0> *02+(100-110) *06+(50-110) xQi 削氐的□井八

B®§r \"

a = /(300-110) xO2+(100^110) x56+(-50-110) xO2 = 11136[?E)\"

*

⑶判断h B两个投僵项目》)优劣\"

由于払E两个项目投轻SV目同’期望收益(净现值》亦相同’而A项目闻险相对较小 (具标谁离差小于B项目h故A顼目优于E顶目.□分)+ 评分溯弘未姗理由，而项目，碍常分「只说朗人顷目飓小 于E顶目.不犧分・*

☆考生答案：

★考生得分：0分 评语：

13. 某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%债券年利率为10%所得税率为33%; 优先股500万元，年股息率7%筹资费率为3%普通股1000万元，筹资费率为4%第一年预期股利率为 10%以后各年增长4%试计算该筹资方案的加权平均资金成本。 ★标准答案:

u赅第费方嘉中，各种僵金占全誥僵金的比董(祝數)*

债^ttl=1000v 2500=0^ 优先矗比重±5DU 22500=0-2 普通股比重=10004-2500=0.4^ (2廿算各种资金的①塑驚僉廉恥 债券瞬’鼻

K _ l^T) _ ^(i-n

\"飞(1-/)飞(1”

■lOOWiO署吒1-3孰艸l叽帆1J%)]=684沐

f

P^-f)

-500X7%-=-[500X (1-3%) ]-7.22%^ 普通股咸本—

K严耳，+g

J

込£

-IOOOX10%^[10QOX (M%) ]+4%-!44J%*

(3源零资方案的加权平均资金成屜

加枫平均妊金成本T S4沧0令7 22%叩H1442%叩.4=5 95%*

(1) ................ (2) ................ (3) ................

2 2

分 分 2 分

(4) ..................... 列式 2 分

结果 ..... 2 分

☆考生答案：

★考生得分：0分 评语：

14. 年初开始投产，投产时需垫 某公司要进行一项投资，投资期为 3年，每年年初投资200万元，第四支50万元营运资本， 项目寿命期为5年，5年中会使企业增加销售收入 360万元，每年付现成本120万元， 假设该企业所得税率为30%资本成本为10%固定资产残值忽略不计。要求(1)计算该项目投资回收 期；(2)计算该项目的净现值。 (P/F,10%,3 ) =0.751 已知：(P/A,10%,5 ) =3,791 ；(P/A,10%,2 ) =1,736 ；( P/F,10%,5 ) =0.621 ； ★标准答案：

(1)折旧= 6 0 0 / 5 = 1 2 0 (万元)

NCF=(360 — 120 — 120)*(l—30%)+ 120 = 20 4 (万元)

分

...... 2

(2)投资回收期=6+38—204=6.19(年) ...................... 3

2) +50X( P/F, 10%, 3) ] ..................... 3

=19.36

分

(3 )净现值=[204 X( P/A, 10% 5) +50X( P/F , 10% 5)] X( P/F , 10%, 3) - [200+200 X( P/A ,10%,

分

分

(万元) ......... 2

☆考生答案：

★考生得分：0分 评语：