B股市场面临大发展

经批准，中国决定，允许境内居民以合法持有的外汇开立B股帐户，交易B股股票。

2月19日以来，关于B股的话题始终是投资者心目中的热门。尤其那些原本合法持有外汇存款的人，更有跃跃欲试的冲动。本周，各大证券公司B股开户柜台前人头攒动，沪深两地B股开户总数不断上升。 一、新出台的意义所在

允许境内居民以合法持有的外汇进行B股买卖，如果仅仅从对市场利多利空的层面来理解，显然是很不全面的。

按照WTO有关条文规定，我国成为世贸组织成员国之后，金融市场的对外开放将有一个相对明确的时间表。所谓市场开放，也即是说，境内投资者与境外投资者应处在平等的位置上，境内投资者能够参与的，境外投资者也应该能够参与，反之亦然。

实际上，加入WTO后，经过一段过渡期以后，包括A股市场在内的其他金融市场也将全方位开放。当然，直接对外开放A股市场，且不说目前的最基础条件不具备，而且无论从监管者的角度，还是从一般投资者的角度，都明显缺乏经验，不可控的因素较多。但是，在正式“入世”之前的最后关头，我们将B股市场推到一个“国际化”的相当前沿，让境内投资者与国际投资者有面对面直接碰撞、竞争的环境，对于我国在过渡期开始的最初，在相对能够控制的一定范围内，进行试验，无疑可积累丰富的实际经验，为逐步提高我国资本市场的对外开放水平打下扎实基础。

向境内居民开放B股市场，在其凸显“试验田”作用的同时，投资者数量必然会在较短的时期内，快速得到增长，由此带来的直接效果，B股市场的活跃度将充分体现。当一个市场趋活之后，则其对市场内外投资人的吸引力就会大大增强，不仅对境内投资者，更会引起境外投资人的高度关注。

对于境内的上市公司，境内居民对其经营状况的了解，比之境外投资者来说，无疑要来得更加直接和真切。因此，如果境内投资者的投资热情高涨，必将带动境外人士的投资积极性。如此，我们的市场就能够走上良性发展的轨道，通过扩容大量吸引外资也便有了现实可行性。

二、新出台对大盘的影响

从市场供求的角度分析，允许境内居民进入B股市场的出台，短期而言，将使供需双方的力量从原先的相对平衡状态急剧向需方倾斜。

直观而言，短期需求的爆发力量之强可能会超乎想象。主要来源于心理面。这些多头力量，既有来自新开户的资金，也有原先已经在场内的空头回补因素。因此，笔者个人认为，对于监管者而言，当前最迫切需要做的事情，就是如何有利有节地使供需力量在一个相对合理的位置很快达成平衡。因为存在B股入市门槛较高及新股发行上市需要一定辅导期的，短期内把市场真正做大，似乎不太现实。但至少管理层可以有一个态度，让B股投资者有所预期。否则，对于容量偏小的市场，多头力量的快速渲泄，可能会将股指推到一个相当的高度，使得一直以具有理性投资价值为特征的B股市场的泡沫成份大大增加，从而也使得其风险性和投机性一览无遗。

在新背景下，到目前为止，得到改善的，还仅仅局限于交易的环境，即供需双方的力量对比。