层次分析法在上市公司业绩综合评价中的应用

发表时间：2009-01-15T11:05:01.577Z 来源：中小企业管理与科技供稿 作者： 沈爱凤

[导读] :层次分析法是美国学者萨特提出的一种决策分析方法，目前，在国内外有着广泛的运用。

摘要:层次分析法是美国学者萨特提出的一种决策分析方法，目前，在国内外有着广泛的运用。本文通过对层次分析法的基本原理的介绍，旨在为上市公司的业绩进行综合评价提供一种有效的方法。关键词:层次分析法 公司业绩 综合评价 1 层次分析法的基本原理

层次分析法（Analytic Hierarchy Process，简称AHP，）是美国运筹学家萨特（T.L.Saaty）教授在20世纪70年代中期提出的一种处理复杂的决策问题的方法，其核心思想是把复杂的决策问题层次化。AHP方法是一种定性定量相结合的多准则决策（评价）方法。它把复杂问题分解成各个组成因素，又将这些因素按支配关系分组形成递阶层次结构，通过两两相对比较的方式确定同一层次中诸因素的相对重要性，然后综合决策判断，确定各备选方案相对重要性的总排序。AHP是可将人的主观判断用数量形式表达和处理的方法。在一般情况下，决策者自己可使用AHP进行决策，解决了长期难以解决的决策者与决策分析者相分离且难于沟通的问题，大大提高了决策的有效性和操作性。运用AHP进行决策时，大体上可分为以下五个步骤：①分析问题，确定系统中各因素之间的关系，建立系统的递阶层次结构；②对同一层次的各因素关于上一层次中的某一准则和重要性进行两两比较，构造两两比较判断矩阵；③计算各层次相对权重的单排序；④计算各层元素对系统总目标的合成权重，并进行层次总排序；⑤层次总排序的一致性检验。

在实际应用过程中，分析问题是关键，如果对问题分析不透彻，对问题的实质理解不深刻，对AHP解决问题的基本步骤不能掌握，则也不能正确地构造递阶层次结构，进行两两比较和计算相对权重，最终得不到满意的决策依据。因此如果将AHP简单地理解为只是排序而已，而不是一种决策实用方法，那么这只是一种肤浅的认识。由于层次分析法适用于结构较为复杂，决策准则较多而有些又不易量化的决策问题，其思路明了，能紧密地和决策者的主观判断和推理联系起来，对决策者的推理过程进行量化描述，可以避免决策者在结构复杂和方案较多时的逻辑推理上的失误，因而在多目标决策中具有其独特的优势。将层次分析法引入对上市公司财务比率分析的结果进行再处理，根据投资者的要求，提出一个总的目标，即选择绩优公司，然后按决定公司情况的几个方面的能力进行层次分解，对同一层次内的诸因素通过两两比较的方法确定出相对于上一层目标的各自的权重系数。这样层层分析下去，直到最后一层，即可给出所有因素相对于总目标而言的按重要性(或决策者偏好)程度的一个排序，即对目标企业进行优劣排序，从而给广大非专业投资者进行决策提供方法。 2 财务指标体系设置

选择合理的评价指标是正确评价上市公司综合业绩或者综合能力的基础，因此，评价指标的设计是一个关键的环节。根据上市公司的特点和财务制度的规定，我们选择的指标主要有以下四类（详见表1-1），每一大类又有若干个具体的指标。 表1-1 评价指标

3 上市公司业绩综合评价的AHP决策过程

在决策中，决策的总目标是选择绩优上市公司，根据专家意见以及行业经验，决定上市公司综合业绩或者综合能力的是上市公司的变现能力、长期偿债能力、盈利能力以及营运能力。因此，以这四个因素作为实现决策目标的决策准则。

3.1 构造递阶层次结构 递阶层次结构的最高层通常只有一个元素即决策目标。中间层次是准则和子准则,子准则也可以有多层。准则受决策目标支配，子准则又受上一层次的准则支配，递阶层次结构体现了这种从上到下的支配关系。

3.2 构造两两比较判断矩阵 建立了递阶层次结构之后，上下层之间元素的隶属关系就被确定了。根据系统决策的四个准则必须做出以下比较：盈利能力与变现能力比较、盈利能力与营运能力比较、盈利能力与长期偿债能力比较、变现能力与营运能力比较、变现能力与长期偿债能力比较、营运能力与长期偿债能力比较。为了构造两两比较矩阵，层次分析法中通常采用9级标度法给判断矩阵的元素赋值。

3.2.1 构建目标层—准则层判断矩阵 对第二层各目标属性(变现能力、营运能力、长期偿债能力、盈利能力)，相对于上一层的总目标(选择绩优公司)，投资者可采用Saaty标度法，给定数值，建立目标层—准则层判断矩阵。对判断矩阵，计算单个标准的优先级。其处理步骤如下：将成对矩阵中每一项都除以它所在列的总和，得出的矩阵即所谓的标准成对矩阵，计算标准成对矩阵中的每一行的算术平均值，即这些标准的优先级。同时，为了验证判断矩阵中数值的一致性，必须对计算结果进行一致性检验，具体方法是： 根据RI=0.90

CR=CI/RI，若该指标大于0.10，表明成对比较存在不一致。若该指标小于或等于0.10，则成对比较的一致性设计就比较合理。 CR=CI/RI=0.043<0.10 ，满足一致性。

3.2.2 构建准则层—方案层判断矩阵 在实际操作过程中，由于我们计算得到的财务比率指标存在评价标准不一致的问题，如，对于投资者来说，有的指标可能会越大越好，而有的指标则可能越小越好等等。为确保进行层次分析时矩阵的规范性，简化计算过程，我们在进行财务比率分析的时候就把十二个不可比的财务比率转化成为四个可比的能力指标，在对财务比率进行分析后，分别对上市公司四个方面的能力进行评价，并给定评分。在此基础上，投资者可采用Saaty标度法，给定数值，对于第三层上各方案(备选上市公司)依次相对于上一层的四个目标属性（盈利能力、变现能力、营运能力、长期偿债能力），构建准则层-方案层判断矩阵。 4 结论

上市公司财务分析是一项复杂的系统工程，在对上市公司进行财务分析时要全面地看问题。在分析时要注重分析企业的盈利能力、偿债能力、经营能力与变现能力等指标，并与行业标准值和同行业竞争对手进行比较。同时，必须将那些孤立的财务指标联系起来，进行综合财务分析，才能全面系统地分析和评价企业财务状况。通过运用层次分析法可综合评价上市公司的业绩，便于投资人进行投资决策。